悅達投資(600805)全新產業布局預期強烈 國資改革效應不斷發酵
悅達投資所在地江蘇省鹽城市近期召開了市委相關會議，會上審議并原則同意悅達集團（悅達投資控股股東）等重點國企及國資平臺改革一攬子實施方案，方案將在修改完善后按程序報批。預期國資改革將有利于集團公司做強主業，提升資產質量，創新經營體制和產業布局，上市公司也將受惠。 近期集團公司領導緊鑼密鼓展地展開各項業務包括全新產業的考察，并隨鹽城市代表團造訪了韓國、德國等地，汽車相關產業、美容業、工業4.0 均為鹽城市產業界關注內容。控股股東悅達集團作為當地旗幟型企業必將深化產業布局戰略，而上市公司開拓新業務的預期也隨之更為強烈。 控股股東江蘇悅達集團實力雄厚且相當重視資本運作，并已將此內容列為下一步工作重點之一，而悅達投資作為其下屬的國內上市平臺將受益于其具體的資本運作戰略。（詳見我們5月22 日發布的深度報告“悅達投資：新面貌新氣象新業務，看好未來發展”） 繼續看好悅達投資，2015 年-2017 年 EPS 預計為1.62 元、1.98 元、2.39 元。基于當地國資改革力度不斷加強，上市公司經營效率將進一步提升，虧損板塊有望得到整治，成長預期更為看好。2015-2017 年預測市盈率修正為18.6X、16.7X、14.6X。預計股價可以達到30-31 元區間，繼續“買入”評級。 風險提示： 2015 年起中國汽車銷售增量放緩，合資品牌掀起降價浪潮，悅達起亞汽車銷量和利潤率面臨挑戰。紡織、煤炭受行業以及宏觀經濟影響面臨虧損壓力。集團公司和上市公司對于全新業務的布局仍處于研究階段。國資改革方案尚未正式出臺。 |
