物產中拓(000906)設立新加坡子公司 貿易服務豎起海外支點
事件評論 貿易服務豎起海外支點，金融服務順勢而上：新加坡合資子公司益光國際主要經營范圍含鋼材及冶金原材料、有色金屬等產品的進出口貿易業務，這與公司主營業務完全重合，因而公司鋼材礦石貿易業務在新加坡就此豎立起海外支點，基于新加坡毗鄰馬六甲海峽以及國際貿易中轉港的區位優勢，有效促進公司鋼材貿易業務的進出口流轉。同時，合作方新加坡五福主營業務為進出口及轉口貿易，在國際進出口貿易業務上具有適用經驗，因此，公司可借力新加坡五福，在實質推進國際貿易業務過程中可以少走彎路，在進口貨物保管、貨物單證的真實性以及客戶維持等經營方面控制住風險敞口。 另一方面，公司有志將此子公司打造為境外國際貿易供應鏈服務平臺，供應鏈順暢流轉的必備要素是資金的有序配臵，特別是大宗貿易業務往往伴隨著大額的貿易融資行為發生。所以，公司在子公司業務定位上，除了傳統貿易業務外，首要考慮到金融服務地積極匹配，業務涵蓋內保外貸和供應鏈金融服務。內保外貸業務保證海外子公司日常經營資金得到保障，從而也保證主營貿易業務的正常運轉，此外，內保外貸業務的本外幣利差套利屬性可使業務本身產生一定盈利預期；而供應鏈金融業務則是對貿易業務供應鏈上下游開展的針對性融資服務，維持國際貿易業務供應鏈體系的資金生態穩定。當然，如果大宗電商發展順利，不排除公司會借助傳統國際貿易業務實現電商平臺跨境發展等。 四面出擊，或為化解行業盈利困局：公司除了合資設立新加坡子公司外，近期還合資設立天津中拓，業務布局呈四面出擊態勢，源頭原因或主要是為了擺脫目前鋼礦行業盈利困局的掣肘。不過，這兩次擴張具體動機應有所差異：一、設立新加坡子公司主要側重于傳統貿易業務的海外延伸，當前國內貿易環境日益惡化，走出去的海外戰略或是實現短期盈利改善的有效手段，畢竟電商業務實現盈利短期內難以兌現；二、設立天津中拓更多側重于電商布局，為沿海區域的線下建設打下基礎性準備，日后待線上線下日益融合，中拓鋼鐵網的增值服務開展有望對公司盈利結構產生優化作用。 預計公司2015 年、2016 年EPS 分別為0.21、0.28 元，維持“買入”評級。 |
