眾信旅游(002707)戰略投資窮游公告點評:拓展線上流量入口 產業鏈布局優勢顯著
本報告導讀： 公司戰略投資優質在線旅游標的窮游網，有望突破線上發展瓶頸，打開線上渠道的流量入口并豐富自由行產品，進一步打造旅游綜合服務提供商。 投資要點： 事件： 眾信旅游子公司香港眾信擬通過增資+股權轉讓的方式以2500 萬美元收購QYER.Inc5.499%股權，從而間接投資窮游網；此次窮游網完成近6000 萬美元D 輪融資，由眾信旅游領投，海納亞洲SIG 等跟投。 點評： 本次戰略投資窮游網后公司有望突破線上發展瓶頸，打開線上渠道的流量入口并豐富自由行產品，進一步打造旅游綜合服務提供商。①窮游網作為優質在線旅游平臺已積累大量粘性客戶，與眾信合作將有助于其流量變現；②眾信擁有大量上游要素端優質資源，窮游將為其提供線上流量入口；③產品端眾信將為窮游上自由行用戶提供相適應的自由行旅游產品，進一步打造旅游綜合服務提供商。維持2015-17年EPS 為0.45/0.66/0.92 元，由于公司有望突破線上流量入口瓶頸并豐富旅游產品，給予2016 年95xPE，對應目標價62.7 元，增持。 窮游網是國內領先的出境游UGC 平臺，是出境自由行用戶優質觸達渠道，與眾信合作將有效實現流量的變現。公司目前已有超過6000萬用戶且活躍度高、粘性好，在消費群體中形成了良好的口碑和品牌文化，其2015 年前三季度實現營收1898 萬元，凈利潤41.8 萬元。 眾信將獲得優質線上流量導入，同時開發相適應的自由行產品，推進出境游產業鏈一體化進程。①眾信在出境游市場已積累大量優質旅游要素且整合能力強大，窮游將成為其重要的線上流量入口，實現“資源+渠道”有效結合。②窮游用戶以自由行為主，眾信有望在原有跟團游產品基礎上進行品類的豐富擴張，打造旅游綜合服務提供商。 風險提示：出境游受突發事件影響，雙方協同效應不及預期 |
