長(zhǎng)安汽車(000625)11月份銷量數(shù)據(jù)靚麗
公司11月份銷量數(shù)據(jù)延續(xù)暢銷態(tài)勢(shì)，自主品牌SUV CS75創(chuàng)單月新高。長(zhǎng)安福特11月份銷量強(qiáng)勢(shì)反彈，蒙迪歐、銳界銷量靚麗。維持前期判斷，長(zhǎng)安汽車乘用車業(yè)務(wù)今、明年將實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)，而商用車業(yè)務(wù)將受益歐尚、CX70等轉(zhuǎn)型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)減虧。基于以上分析，我們給公司2015-2017年EPS分別為2.09、2.86和3.14元，對(duì)應(yīng)PE為8X、6X和5X，給以"推薦"評(píng)級(jí)。 事件：近日，公司發(fā)布11月份產(chǎn)銷快報(bào):長(zhǎng)安汽車11月份銷售汽車25.6萬(wàn)輛（含合資），同比增長(zhǎng)19.4%，1-11月份累計(jì)銷售253萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.4%。點(diǎn)評(píng)如下。 自主品牌汽車11月份延續(xù)暢銷態(tài)勢(shì)：公司廣義乘用車11月份銷售10.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%，主要得益于自主乘用車的快速增速。主力車型持續(xù)旺銷，其中CS75創(chuàng)單月新高，11月份單月銷售2.08萬(wàn)，環(huán)比16%，同比增107%。CS35實(shí)現(xiàn)銷售1.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)63.5%；逸動(dòng)（含XT）本月銷售1.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.4%；悅翔系列本月銷售1.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.7%，本年累計(jì)銷量11.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.0%。 長(zhǎng)安福特持續(xù)反彈：11月份長(zhǎng)安福特共銷售8.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.5%（前值為17.1%），累計(jì)銷售77.16萬(wàn)輛，同比5.1%。銳界和蒙迪歐成為長(zhǎng)安福特反彈主力，銳界11月份創(chuàng)上市以來(lái)新高，銷售1.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)46%。蒙迪歐11月份銷售1.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.8%。 新能源汽車連續(xù)3個(gè)月銷量過(guò)千：電動(dòng)汽車（逸動(dòng)EV）11月份銷售1194臺(tái)，連續(xù)維持在月銷量1000臺(tái)以上水平。公司2016年將陸續(xù)推出奔奔EV，逸動(dòng)插電式混合動(dòng)力，公司將在明年新能源市場(chǎng)上大有可為。 2016年公司仍具備較大成長(zhǎng)空間：1)自主品牌方面，CS75、悅翔V7明年銷量仍有增長(zhǎng)空間，新車型CS15、CS95則提供銷售增量。且SUV比例的提高將提升公司整體毛利水平。2）合資品牌方面，長(zhǎng)安福特銳界仍處于銷量爬坡階段，憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品力，明年突破10萬(wàn)輛是大概率事件。蒙迪歐將推出改款車型，具備新車效應(yīng)。3）商用車方面，公司陸續(xù)推出的歐尚、CX70將是商用車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。2015年公司商用車業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，河北長(zhǎng)安、南京長(zhǎng)安以及本部的微車工廠產(chǎn)能利用率下降明顯，基于微車平臺(tái)MPV和SUV路線符合微車行業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，且公司本身在微車行業(yè)具備較好的用戶基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，公司明年微車將明顯減虧，提升公司業(yè)績(jī)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)景氣度下滑，公司新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期。 |
