江特電機(002176)電機、礦產(chǎn)、鋰電新能源三板塊齊頭并進
加快鋰電新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。宜春銀鋰鋰云母制備碳酸鋰第一期生產(chǎn)線建設已經(jīng)完成，產(chǎn)能達2000 噸，目前公司正在抓緊生產(chǎn)及二期募投項目建設。公司已擁有良好的鋰電技術優(yōu)勢，實現(xiàn)了一步法利用鋰云母制備電池級碳酸鋰的技術突破，成功研制了"低成本綜合利用鋰云母制備電池級碳酸鋰及其系列副產(chǎn)品的低溫等離子法新工藝"。此外，公司已經(jīng)形成了1200 噸正極材料生產(chǎn)規(guī)模，目前主要用途為消費類電子及動力電池。 擁有豐富的鋰礦資源。公司所處宜春擁有亞洲儲量最大的鋰瓷石礦，公司已在宜春地區(qū)擁有5 處采礦權、6 處探礦權，礦區(qū)面積30 多平方公里，占到了宜春境內(nèi)已勘探鋰礦面積的近三分之二。公司的年采選120 萬噸鋰瓷石高效綜合利用項目和年處理10 萬噸鋰云母制備高純度碳酸鋰及副產(chǎn)品綜合利用項目預計2016 年達產(chǎn)。目前公司正在逐步提高相應礦產(chǎn)產(chǎn)品的綜合利用價值，未來將成為公司重要的利潤來源。 收購九龍汽車，多維度進入新能源汽車產(chǎn)業(yè)領域。公司擬收購江蘇九龍汽車制造有限公司100%股權，截至目前，公司合計持有九龍汽車51%的股權。交易方承諾，九龍汽車2015 年度、2016 年度和2017 年度經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于20000 萬元、25000 萬元和30000 萬元。九龍汽車已形成艾菲、海獅、考斯特、新能源客車等四個整車生產(chǎn)平臺。公司已形成年產(chǎn)20000 輛汽車的能力， 2015 年1-8 月九龍汽車新能源汽車實現(xiàn)銷售1308 輛的銷售規(guī)模。公司從三個維度布局電動車產(chǎn)業(yè)：九龍汽車主要定位商用車、輕型客車；宜春客車廠主要生產(chǎn)大型公交車； 江特電動車主要以電動乘用車為主。公司通過整合九龍汽車成熟的生產(chǎn)技術、銷售網(wǎng)絡推動公司整體電動車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。 收購米格電機，拓寬電機產(chǎn)品線。目前公司已完成對米格電機100%的股權， 交易對方承諾標的公司承諾期內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)審計的調(diào)整后凈利潤不低于18200 萬元；其中，2015 年、2016 年及2017 年分別實現(xiàn)的經(jīng)審計調(diào)整后凈利潤不低于5000 萬元、6000 萬元和7200 萬元。本次收購加強了公司主營業(yè)務，拓展公司在電機業(yè)務及自動化用戶方面的業(yè)務增長點，可將現(xiàn)有技術、產(chǎn)品、客戶等與米格電機對接，實現(xiàn)良好的協(xié)同效應，提高公司的市場競爭地位。 首次給予公司"買入"的投資評級。公司全面布局電機、礦產(chǎn)和鋰電新能源三大板塊，結合公司新建產(chǎn)能，我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.04 元、0.29 元和0.36 元，目標價23.03 元，對應2016 年80 倍PE，買入評級。 不確定性。價格波動風險；新建項目達產(chǎn)風險；市場風險。 |
