盛路通信(002446)通信天線業務穩步增長 合正電子并表提供顯著業績增厚
事件描述 2016 年2 月25 日，盛路通信發布2015 年業績快報。報告顯示，公司2015年實現營業收入9.01 億元，同比增長71.22%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.20 億元，同比增長149.73%。2015 年公司全面攤薄EPS 為0.44 元。 事件評論 主營通信天線業務維持高速增長，合正電子并表帶來顯著的收入業績增厚：可以發現，2015 年公司營業收入實現高速增長，凈利潤呈現迅猛增長，主要原因在于：1、受益于運營商4G 和寬帶網絡基礎設施建設，母公司通信天線業務穩步增長；2、合正電子加大市場拓展力度，收入高速增長的同時盈利能力持續提升，為公司提供了顯著的收入業績增量。可以預見，后續隨著母公司通信天線業務、合正電子車載信息系統繼續增長、南京恒電軍工業務并表，未來兩年公司收入業績仍將延續迅猛增長態勢。 網絡建設穩步推進，支撐公司通信天線業務持續增長：未來兩年，在政策推動、行業競爭的共同推動下，中國通信網絡建設將穩步推進，支撐公司通信天線業務持續增長，具體而言：1、監管層“寬帶中國”戰略、“提速降費”指導意見，對于加快中國通信網絡建設無疑具有積極作用；2、2016 年中國移動計劃新建30 萬個4G 基站，受競爭驅動，中國聯通計劃2016 年新建46.9 萬個4G 基站，可以發現，未來兩年運營商4G 建設依然處于投資高峰期，中國4G 建設將支撐公司通信天線業務延續快速增長。 持續外延擴張拓展新業務，確保公司長期發展：公司在立足主營通信天線業務的基礎上，持續采取外延擴展戰略，實現新業務拓展，具體而言：1、2014 年8 月公司完成合正電子100%股權收購事宜，其承諾2014-2016 年凈利潤分別為4800 萬元、6000 萬元、7500 萬元，預計其2016 年再次超額完成業績承諾將會是大概率事件；2、2015 年11月，公司完成南京恒電100%股權收購事宜，其承諾2015-2017 年凈利潤為5000 萬元、6000 萬元、7200 萬元，將為公司提供顯著的業績增厚；3、2015 年9 月公司4500 萬元設立子公司盛元投資旨在尋找車載智能、互聯網+領域優質標的，2016 年1 月盛元投資出資1500 萬元獲得點滴互聯10%股權進入汽車后服務、泛汽車生活領域。 投資建議：我們看好公司未來發展前景，預計公司2016-2017 年全面攤薄EPS 為0.56 元、0.89 元，維持“買入”評級。 風險提示： 1、 母公司通信天線業務成長性可能低于預期； 2、 合正電子市場拓展及增長速度可能低于預期； 3、 南京恒電業績承諾可能低于預期； |
