通裕重工(300185)子公司與中核工程簽署合作協議 看好核廢料處理市場空間
事件：11月9日晚間公告，公司控股子公司常州東方機電與中核工程簽署的《技術開發(合作)合同》，雙方就共同研究開發超級壓實機、固體廢物干燥設備和水泥灌漿設備聯合研制事項達成協議。 投資要點 涉足壓縮打包生產線核心設備，完善“核三廢”處理設備布局 超級壓實機、固體廢物干燥設備和水泥灌漿設備是超級壓縮打包生產線的核心設備。該生產線是核廢料處理的重要工藝系統，可顯著減少廢料容積并利于安全放置。本合同的簽署將有利于公司在核電站三廢處理領域的設備研發、制造及產業化，推動“核三廢”處理設備的國產化，對公司核電相關產品的市場拓展發揮重要作用。 強強聯合，優勢互補，為研發項目保駕護航 這三種設備對技術和應用經驗要求很高。東方機電（公司控股70%）在機電設備行業深耕多年；中核工程是我國唯一具備核電、核化工、核燃料研發能力，專業配備最完整的工程公司，在核電站三廢系統及設備方面具有深厚的研發和應用經驗。雙方特色鮮明、優勢明顯，呈互補之勢，這將為研發項目的實施保駕護航。 全球風電市場投資建設持續回暖，公司是行業龍頭將充分受益 近期國內風電市場投資建設持續回暖，2013年和2014年新增裝機量分別為1684 萬千瓦和1981萬千瓦，創歷史新高。全球風電裝機量于2014 年徹底回暖，年新增裝機量為4730 萬千瓦。通裕重工是目前國內最大的風電主軸供應商，產品定位高端，風電產品70%以上用于出口。公司抓住風電市場回暖的機遇，積極搶占風電市場，年產3000支風電主軸項目于年中投產，開始貢獻業績。除風電主軸外，公司還積極開發了風電輪轂、機架等風電鑄件類產品，搶占風電鑄件高端市場。目前，公司的主要客戶已涵蓋VESTAS、GE、GAMESA、SUZLON、華銳、東電、上電、國電等國內外龍頭企業。 核電發展催生核廢料處理千億市場，驅動公司業績新增長 核反應堆卸出的核廢料往往具有極高的放射性，目前僅約有三分之一被循環處理，其余只能暫時封存。目前我國核廢料年產量達650 噸，累計產量約3000 噸，而隨著裝機容量的不斷擴大，預計2020年我國核廢料年產量將超過1000噸，累計產量接近1萬噸，核廢料處理市場將達千億規模。公司積極布局核廢料處理市場，上半年收購東方機電70%股權，進入到處理設備市場，于7月份并表（2015Q1營收8.2億）。公司進一步非公開發行股票，募資不超過14.9億元，其中6.5億用于核廢料智能化處理設備項目。公司多項技術填補國內空白，已有業績出色。我們認為，未來3-5年內都是行業井噴期，加之替代進口的巨大空間，未來訂單將會持續高增長。 盈利預測與估值 我們看好核廢料處理的廣闊市場,相信會成為未來驅動公司業績增長的新動力。假設增發資金的募投項目預計2016年底達產,我們預計2015年-2017年的收入分別為23億元、29億元和35億元,EPS分別為0.09元、0.11元和0.16元,對應PE為100/81/56X。 風險提示 ：合作進展低于預期，募投項目投產低于預期 |
