永泰能源(600157)持續(xù)借力資本市場 助推三大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型
煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，公司轉(zhuǎn)型步伐堅定，致力打造“能源、物流、投資”三大產(chǎn)業(yè)。能源方面，煤礦以不虧損為原則生產(chǎn)，同時儲備大量優(yōu)質(zhì)資源，并收購三吉利電力，投建近500萬千瓦大型機組；物流方面，收購華瀛石化，打造1000萬噸級石化碼頭和燃料油調(diào)和儲運基地；投資方面，參與設(shè)立感知科技，多點布局，拓寬盈利空間。盈利方面，我們預(yù)計公司2016-2018年實現(xiàn)EPS分別為0.04元、0.11元、0.23元；我們采用分部估值法，給以公司目標(biāo)價5.8元，目標(biāo)空間52%，維持“強烈推薦-A”投資評級。 煤炭業(yè)務(wù)微利，暫緩開發(fā)優(yōu)質(zhì)資源。公司目前煤炭業(yè)務(wù)微利，在產(chǎn)產(chǎn)能1000萬噸，暫緩建設(shè)產(chǎn)能約1000萬噸；2015年噸煤綜合售價436元，噸煤開采成本192元/噸，實現(xiàn)毛利29.4億。 收購華興電力，打造千萬千瓦級火電企業(yè)。2015年公司發(fā)電量192億千瓦時，上網(wǎng)電量183億千瓦時，江蘇地區(qū)上網(wǎng)電價0.4385元/度，河南地區(qū)上網(wǎng)電價0.3992元/度，機組平均利用小時4500。公司目前在產(chǎn)裝機491萬千瓦，在建裝機412萬千瓦，全部投產(chǎn)后電力板塊將貢獻約14億凈利潤。 收購華瀛石化，打造千萬噸級石化調(diào)和貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。公司耗資40億收購華瀛石化項目，打造千萬噸級燃料油進口-接卸-調(diào)和-儲存-配送基地，項目投產(chǎn)后公司將躋身國內(nèi)大型燃料油調(diào)和貿(mào)易企業(yè)之列，預(yù)計年貢獻凈利10億以上。 多點布局股權(quán)投資，拓寬盈利空間。公司出資30億參股潤良泰，專業(yè)進行物流行業(yè)股權(quán)投資，其與感知集團合資設(shè)立感知科技，引領(lǐng)物流行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指定，未來有望獲得可觀回報。 給以“強烈推薦-A”投資評級，目標(biāo)價5.8元。我們預(yù)計公司2016-2018年實現(xiàn)歸屬凈利潤4.9億、13.9億、28.7億，對應(yīng)EPS為0.04元、0.11元、0.23元；我們對公司各業(yè)務(wù)分部估值，給以目標(biāo)價5.8元，空間52%，給以“強烈推薦-A”投資評級，公司積極轉(zhuǎn)型，且49億定增已過會，建議密切關(guān)注。 風(fēng)險提示：在建項目進展低于預(yù)期。 |
