山東黃金(600547)定增收購優質資產 打造黃金龍頭企業
公司擬發行股份購買資產并募集配套資金。本次交易包含發行股份購買資產和非公開發行股票募集配套資金兩部分。公司發行股份購買資產的發行價格為14.33 元/股；非公開發行股票募集配套資金的股份發行價格為14.50 元股。本次發行股份購買的標的資產交易價格為503760.11 萬元，發行股份數合計為351542295 股；募集配套資金總額168454.75 萬元，募集配套資金的股份發行數量共計116175688 股。通過本次收購，公司將擁有黃金集團，有色集團，黃金地勘金茂礦業以及自然人王志強所持有的部分金礦采礦權，黃金資源儲量預計將增加330.39 噸，并進一步擴大生產規模，通過規模效應實現盈利能力的增強。9 月29 日，公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易的重大資產重組相關事項獲得證監會有條件審核通過。 公司主營業務黃金地質探礦、開采、選冶。2015 年上半年，公司實現營業收入196.84 億元，同比減少20.26%，完成全年計劃的49.21%；實現歸屬母公司凈利潤為4809.59萬元，較上年同比下滑了84.58%。業績的下滑主要原因有兩點：1、2014年以來美國經濟持續好轉，美元指數不斷走強，壓制黃金價格持續走低；2、公司黃金銷量同比下滑，公司上半年礦產金產量為13.7噸，完成全年計劃的51.26%，上半年黃金均價預測銷量同比下滑31.4%。銷售毛利率有所回升，由一季度的5.37%上升到5.56%。 9月美國非農就業數據不及預期，關注黃金等避險性資產。美國9月新增非農就業僅14.2萬人，遠低于市場預期的20.1萬人，8月份的數據也慘遭下修，從17.3萬人修正為13.6萬人，且工資增長出現停滯，勞動參與率創下新低。美國9月私營部門就業人口增加11.8萬人，預期增加19.7萬人，8月份數據從14.0萬人修正為10.0萬人。美國9月制造業就業人口減少0.9萬人，預期為持平，8月份數據從減少1.7萬人修正為減少1.8萬人。9月新增非農就業數據的大幅度下降可能導致美元指數的下跌和年內元加息的預期下降。建議關注黃金等避險性資產，可能迎來階段性反彈。 盈利預測與評級。公司優質資產注入，未來將實施員工持股計劃，未來的發展前景可期，預計公司2015,2016年EPS分別為0.55元，0.64元。參考同行業中紫金礦業、湖南黃金、中金黃金的PE估值，給予公司35-40倍PE估值，2015年目標價位19.25-22.00元。考慮到美國雖9月非農就業人數不達預期，但整體經濟持續向好，未來仍存在較大的美元加息預期，長期來看黃金價格仍將處于低位震蕩。給予公司“謹慎推薦”評級。 風險提示：美元加息，黃金價格持續下滑，資產重組不及預期。 |
