中金黃金(600489)資源優勢突出
中金黃金（600489）2015年上半年黃金價格低位運行、銅價大幅下跌。與去年同期相比，國內金價下跌5.7%、銅價下跌12.3%，價格下跌導致礦山企業減利2.4億元。與此同時，在建項目完工導致利息支出費用化、負債規模上升導致財務費用同比增長80.7%，導致企業減利0.86億元，預計隨著公司配股的推進，財務費用大幅增長的情況將有所緩解。礦產金產量低于預期，克金成本增長。上半年公司主要礦產品產量完成計劃過半，其中礦產金產量12.91噸，同比增加1.97%，完成計劃50.5%;礦產銅產量9089噸，同比增長10.38%，完成計劃64.46%。從成本上看，采礦板塊毛利率同比減少6.7個百分點至31.87%，降幅高于價格下降，這與公司奉行的資源策略有關。 關注集團資產注入進展。大股東中國黃金集團承諾2016年底前解決同業競爭問題，已確定6家集團資產注入企業 (內蒙古金陶股份有限公司、凌源日興礦業有限公司、吉林省吉順礦產投資有限公司、賀州市金琪礦業有限責任公司、成縣二郎黃金開發有限公司、中國黃金集團西和礦業有限公司)，6家企業保有黃金資源儲量70噸左右。目前，公司已經啟動凌源日興100%股權收購，該礦山資源稟賦好，金平均品位5.45克/噸，收購完成后金儲量 (金屬量)將增加9.61噸。 下調公司2015-2017年礦產金產量預測，同步下調EPS至0.09元、0.14元、0.19元。鑒于公司資源優勢突出和大股東在行業的龍頭地位，繼續給予"買入"的投資評級。 |
