光伏發(fā)電概念股瑞和股份(002620)點評:業(yè)績穩(wěn)定增長 拓展定制精裝與光伏業(yè)務
事件評論 收入增長疊加所得稅率，3 季度業(yè)績同比上升：因公司體量較小，收入變化彈性較大，3 季度同比增長21.95%，增幅相對2 季度有所擴大，表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平。毛利率小幅下降0.13 個百分點，維持在14.3%左右。或因公司當前正積極轉(zhuǎn)型擴張，管理費用同比增長36%帶動三項費用率增長0.19個百分點。去年9 月公司被評為高新技術(shù)企業(yè)，所得稅率由25%下調(diào)為15%，導致公司所得稅同比下降38%。最終，公司3 季度凈利潤同比增長20.27%。 現(xiàn)金流方面，公司3 季度應收賬款相對2 季度末有所下降，收現(xiàn)比小幅上升至99.30%，回款能力有所提升。受制于項目支出增加，3 季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降1 億元。 此外，公司預計2015 年實現(xiàn)凈利潤0.55~0.71 億元，同比增長0%~30%，EPS0.46~0.59 元，據(jù)此計算4 季度實現(xiàn)凈利潤.0.02~0.18 億元，同比增長-84%~84%，EPS0.01~0.15 元。 打造定制精裝O2O，積極拓展光伏業(yè)務：公司擬投3.05 億積極開拓o2o 平臺及營銷網(wǎng)絡升級項目，有效整合線上線下資源，提供裝修咨詢、定制精裝、智能報價、售后服務等多項相關(guān)業(yè)務為一體的一站式、平臺式服務，通過加盟、設立分公司等形式進行區(qū)域擴張。另一方面，公司與香港信義光能形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，全資子公司瑞和恒星將以2.25 億元增資六安信義光能50%股權(quán)與智日發(fā)展合資開發(fā)安徽光伏電站項目，借助其渠道資源優(yōu)勢進軍光伏業(yè)務。 預計公司2015、2016 年的EPS 分別為0.57 元、0.69 元，對應PE 分別為47、39 倍，維持“買入”評級。 |
