通裕重工(300185)核廢料設備和風機主軸優勢顯著 打造核電和風機設備制造平臺
1、公司為風機主軸制造龍頭企業，領先的鍛鑄件生產能力為拓展核電、油服等領域產品提供堅實基礎。 2、風電設備需求增長加速，公司依托主軸市場優勢，進軍風機關鍵零部件領域，打造風機設備制造平臺。 1）全球風電裝機回暖，關鍵零部件市場前景廣闊。 2）公司主軸業務保持快速增長，協同主軸市場優勢，擴大關鍵零部件規模。 3、核電設備研發經驗豐富，核廢料處理設備取得成功工程經驗，未來將打造核電設備國產化制造平臺。 1）核電站內中低放核廢料暫存庫面臨庫滿和超期服務的風險，預計核電站建設處理場將成為趨勢。2020 年核電站產生中低放核廢料市場空間為12-20 億元人民幣。 2）收購可提供多種核電國產化設備、具有核廢料處理設備工程經驗的東方機電，子公司核電研發及項目經驗和公司設備制造能力優勢互補，核電設備國產化平臺值得期待。 4、 “增持”評級。不考慮增發，預計公司2015-2017 年EPS0.14元，0.22 元，0.34 元，對應PE 70 倍，46 倍，29 倍。我們看好公司擬定增項目風機關鍵零部件項目和核廢料設備項目可能給公司業績帶來的大幅提升，看好公司打造核電設備國產化平臺后，多項核電設備取得規模性增長，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。 5、風險提示：大盤系統性風險，非公開發行具有不確定性，研發不成功風險，風電設備需求下降風險。 |
