宋城演藝(300144)重大事件快評:海內外擴張并舉 劍指世界演藝第一
投資收購+自主投資并舉，打造世界演藝第一，全球主題公園集團前三 公司希望通過投資收購和自主投資，打造國際化的宋城，實現“世界演藝第一，全球主題公園集團前三”的目標。16 年是公司海外項目落地之年，公司計劃在北美收購1-2 個演藝集團，用他們的人才、網絡（人工、營銷可控，門票有望比國內高），用宋城的創作，打造《天佑美國》演出，在美國多個城市演出。同時，公司未來2-3年有望在東南亞會布局2個點；美國2 個點；歐洲、澳洲會各布局1個點。 多管齊下，內外兼修，高基數下有望持續高成長 2016 年是公司新的五五計劃之年，公司預計未來五年業績復合增速達30%，主要來自以下幾個方面： 1）現有項目，持續挖潛（各地項目將以杭州宋城為標桿，目前杭州本部第三個劇院開業，未來杭州還將打造第四劇院）； 2）異地項目，狼群戰術，主題公園集群，并結合VR等高科技，保證公園接待量和利潤體量的提升； 3）海內外擴張持續，今年海外項目是重點； 4）線上線下生態圈的持續布局，通過投資并購、并購基金支撐業績增長； 5）IP 打造（女團、吉祥物等）作為補充，女團S518 將于今年5 月18 日首次亮相。同時，5 月18 日發布會時，公司發展戰略也會更加清晰。 線上線下演藝聯動，預計六間房今年下半年的業績彈性更加突出，與宋城協同效應更加顯著 一方面，公司認為，直播行業監管加強對六間房這樣正規運作的網站是利好（監管加強帶來行業準入壁壘提高），六間房一季度業績超預期，部分來自行業加強監管帶來的影響；另一方面，六間房與宋城的合作共贏持續推進，預計今年3、4季度，二者合作會有更多創新形勢推出，屆時業績彈性將得以體現。 女子天團積極推進，預計518召開發布會，立足宋城產業鏈持續挖掘 公司目前女團的招聘已大致完成，預計在5月18 日會舉行發布會。公司做偶像天團，不僅是綜藝節目，而是立足產業鏈，在粉絲養成、線下粉絲接觸場景等優勢充分，今年會有一只出道的女團出來。 海內外擴張推動高基數下持續高成長，16 年催化劑有望逐步涌現，維持“買入”評級 暫不考慮上海、桂林等新項目以及海外擴張貢獻，維持公司16-18 年EPS 0.65/0.81/0.97 元，對應PE43/35/29 倍。依托收購擴張+自主投資，公司未來有望海內外擴張，進而繼續支持公司未來五年業績持續高增長（年復合增速30%+）。同時，宋城綜合性娛樂生態圈（自有IP、現場娛樂、互聯網娛樂、旅游休閑）持續完善有望夯實估值中樞。其三，今年伴隨海外項目逐步落地以及女團、六間房持續創新等，催化劑有望持續涌現，維持“買入”評級。 風險提示 互聯網娛樂監管風險；異地項目及海外擴張項目進展和盈利可能低于預期；杭州本部增長趨緩；影視票房不達預期等。 |
