航天信息(600271)2015年年報點評:立足稅控 打造三大支柱產業
1、營改增紅利初步釋放，公司基本面繼續保持高速成長公司營業收入223.83 億元，比上年增長12.15%；歸屬于母公司股東凈利潤15.55 億元，比上年增長35.47%；每股收益1.68 元，比上年增長35.48%。 營改增紅利效應初步釋放，營收、利潤維持兩位數增長。業務結構日趨優化，毛利較高的稅控產品占比提升較快，產品市場競爭力很強。 現金流充足，擴張勢頭不減，轉債股價倒掛彰顯企業未來發展信心。 2、繼續夯實稅控業務，借助客戶資源及數據資源卡位，長遠布局金融及物聯網。 營改增政策帶來稅控“存量+新增”市場持續擴張，未來業績增長確認。同時電子發票市場“已露尖尖角”，線上交易數據將會成為公司重要資產。我們認為未來公司在線上和線下交易數據打通方面具備天然優勢。未來圍繞數據變現的布局也會越來越多，開創 “線上+線下”的新型業務思路。 利用線上+線下的交易數據，構建企業完整畫像，將會為公司在金融征信方面的業務拓展構建強有力的數據壁壘。 我們認為公司在傳統線下稅控以及新興線上電子發票領域處于絕對領先優勢， 圍繞數據拓展金融業務將會成為公司必然選擇。 公司作為防偽稅控領域龍頭，擁有龐大的企業客戶資源。借助傳統稅控系統客戶入口資源及與后續交易數據資源優勢，深度布局企業線下收單、征信等金融領域以及物聯網領域，構建圍繞稅控為核心，金融、物聯網為外延的三大主營支柱產業。 3、盈利預測：我們持續看好公司在稅控領域的擴張，以及在金融和物聯網領域的布局，預計公司2016-2018 的EPS 分別為2.20、2.90、3.57，給予公司“推薦”評級。 3、投資風險：營改增政策未能按期推廣；新項目投入產出未達預期，還債風險加大 |
