高新興(300098)坐擁VR產業龍頭 長期成長空間有望打開
維持增持評級 ，目標價19 元。上調公司2015-2017 年EPS 至0.23（+0.04）/0.37（+0.10）/0.50 元。行業可比公司2016 年平均PE 為42 倍。考慮公司戰略布局國內VR 龍頭蟻視，給予一定估值溢價，2016 年PE 為51 倍，上調目標價至19 元。 被忽視的VR 純正標的。市場認為，公司是一家安防系統集成商，入股蟻視僅為試水。我們認為，公司布局前瞻，戰略入股公司蟻視實為國內VR 產業龍頭，且與公司機器人視覺生態圈具備良好協同效應。 入股蟻視，實則已坐擁國內VR 產業龍頭。公司分三期協議入股蟻視，潛在占股達到36%。蟻視不走國內主流的跟隨Oculus 模式，立足獨有的復眼光學技術，致力以優質產品為基礎自建生態圈。若從產品技術實力角度定義龍頭，公司本色盡顯。可以驗證的，公司是唯一一家在CES 核心區的中國企業。內容方面，公司首倡無畸變技術，可實現視頻等內容的無縫兼容。根據產業鏈調研，公司2016 年將在年中發布新品，并加速市場推廣。根據公告我們推斷，公司計劃在國內上市。目前，A 股可比公司包括市值超過260 億元暴風科技。 外延標的優質性，凸顯公司卓越的資本運營能力。從創聯電子到蟻視，公司并購標的無一不是細分領域的優質公司。外延標的優質性凸顯公司卓越資本運營能力。手握超過10 億元現金，圍繞大安全產業下的機器人視覺生態圈，公司2016 年持續收獲優質標的值得期待。 風險因素：傳統業務增速低于預期、蟻視發展低于預期 |
