佳都科技(600728)增發全控華之源 加碼警務視頻云平臺建設
公司擬以21.13元／股的價格向卓恩投資、許教源和何華強發行股份并支付2000萬元現金，收購華之源4g%股權，總計交易對價2.2億元，交易完成后，公司將持有華之源100%股權。 此外，公司擬向不超過10名其他特定投資者發行股份募集配套資金，配套資金總額不超過2.181億元。 投資要點： 收購剩余4g%股權，加速覆蓋華之源業務領域和優勢市場。華之源2014、2015年營業收入分別為1.17億、1.93億元凈利潤分別為1875.7萬、3240.12萬元，呈現爆發增長的態勢。收購華之源100%股權后，公司軌交客戶將覆蓋15座大中城市，占據全國近三分之一的市場區域，同時也拓展了軌交領域產品線，覆蓋自動售檢票系統、屏蔽門系統、綜合監控系統和視頻綜合監控系統四大解決方案，華之源與母公司在軌交項目招投標、建設質量和進度等多方面協同效應明顯。華之源2016、2017年承諾業績為4000萬、5000萬元，對比2015年，華之源實現凈利潤3240萬元，超出業績承諾740萬元，結合高度景氣的軌交行業市場環境，我們認為華之源業績將超預期完成。 建設警務視頻云應用平臺，深度應用新一代生物識別技術、智能分析技術，滿足社會治安防控體系建設需求。公司擬投資8810萬元打造警務視頻云平臺，實現重點區域自動告警、重點人員車輛智能追蹤、網上網下立體布控等功能。該項目深度融合視頻圖像智能分析技術，提升公安視頻大數據的處理能力，滿足日益提升的社會治安防控的需求。現階段公安視頻技術應用智能化不足，仍處于人工查看的初級階段，該項目在推動安防行業視頻圖像技術智能化發展的同時，也強化了公司在圖像智能處理方面的技術優勢和盈利水平。 給予"推薦"評級，目標價27元。我們預計16-18年公司營業收入分別為3684、5191、7235百萬元，EPS分別為0.46、0.67、0.97元，對應當前股價PE分別為45.32、31.28、21.38倍，考慮到安防、軌交行業空間廣闊，公司在智能視頻技術方面投入加大，應用效果逐步凸顯，給予"推薦"評級，目標價27元。 風險提示：軌交業務拓展不及預期，智能圖像技術行業應用拓展不及預期。 |
