保利地產(600048)2月銷售點評:銷售大幅增長 投資力度維持高位水平
投資要點 事件：公司公告2月銷售情況，2016年2月，公司實現簽約面積74.81萬平方米，同比增長101.72%；實現簽約金額89.13億元，同比增長89.02%。2016年1-2月，公司累計實現簽約面積177.69萬平方米，同比增長88.52%；累計實現簽約金額228.91億元，同比增長90.46%。2月公司新增10個住宅項目，1個商業項目。 點評： 2月銷售面積同比大幅增長，維持全年樂觀預期。2月份公司實現銷售面積74.81萬平方米，銷售金額89.13億元，單月同比分別增長101.72%、89.02%，2月同比大幅增長主要受去年同期低基數影響；從環比來看，受春節假期影響，銷售面積和銷售金額均有所回落，但我們認為在貨幣政策持續寬松背景下，地產行業基本面的復蘇將超預期，公司作為優質地產龍頭，將充分受益于寬松貨幣政策和地產的大幅回暖，我們維持對公司全年銷售業績的樂觀預期。 投資力度維持高水平，為公司未來發展提供保障。公司2月新增10個住宅項目，1個商業項目。其中成都市3個，東莞市2個，其余6個分別位于莆田、泉州、滄州、佛山、西安、蘭州；總權益建筑面積211.1萬平方米，總權益地價36.4億元。2月公司拿地總金額占銷售金額比重為54%，相較于2015年2月單月42%、2015全年41%的比重水平有明顯上升。公司從15年9月到15年年底，拿地總金額占銷售金額比重大幅攀升，連續四個月單月比重都超過60%，2016年2月這一比重仍保持在50%以上，公司投資節奏合理，為未來擴張提供充分保障。 投資建議：貨幣寬松背景下，地產基本面復蘇將超預期，公司作為優質龍頭標的，受益明顯。公司估值在主流地產股中最低，具有較高的安全邊際，我們看好公司的長期投資價值。預計公司2016、2017年EPS分別為1.4和1.63元，對應PE分別為6.4和5.5倍，上調為"買入"評級。 風險提示：銷售復蘇不及預期 |
