格力電器(000651)計劃增發收購珠海銀隆新能源
公司近況 3 月6 日公司公告：發行股票購買標的為珠海銀隆新能源有限公司，初步判斷不構成重大資產重組，公司繼續停牌，最晚在4 月4 日前披露詳細情況。 評論 銀隆新能源簡介：1）公司主業是新能源大巴和鋰電池材料，有廣東珠海、河北武安及石家莊三大產業基地。2015 年銷售訂單7,000輛，銷售總金額近40 億元，是中國新能源產業龍頭之一。2）公司自2005 年開始鋰電池的自主研發；2009 年開始產業化投資；2010 年收購美國納斯達克上市公司—美國奧鈦納米科技53%的股權（奧鈦是全球先進的鈦酸鋰電池材料和儲能系統生產廠商）；2012 年收購珠海市廣通汽車有限公司，成功打造從整車制造到電池、電機、電控等關鍵零部件和充電設備的閉合性循環產業鏈。3）2014 年3 月，三友化工（600409）向銀隆新能源提供債權+股權投資，借款2 億元，并有權在其上市時投資不超過21%的股權。4）2015 年12 月，北巴傳媒（600386）以2 億元購買珠海恒古持有的5%銀隆新能源股份，銀隆新能源整體估值40 億元。5）2016 年2 月，眾業達（002441）公告全資子公司眾業達新能源向方德新能源以0.5 億元轉讓銀隆新能源1%股份，銀隆新能源估值50 億元。6）根據眾業達公告，2014 年公司財務數據為2014年收入6.2 億元，歸母凈利潤6,426 萬元；2015 年前三季度收入9.36 億元，凈利潤7,659 萬元。2015 年三季度末，總資產63 億元，凈資產25 億元。 對格力影響猜測：1）銀隆新能源最近兩次股權交易估值分別為40 億元和50 億元，此量級的投資對格力不構成重大資產重組，格力自有資金投資就可以滿足。2）合理推測，格力可向管理層增發，可實現股權激勵。格力是國有控股企業，直接推行股權激勵流程繁瑣。最終實際情況按公司公告為準。3）收購對格力當前業績影響可以忽略，但布局新能源可開拓業務新方向。4）公司主業：預計1H2016 年公司繼續面臨去庫存壓力。目前公司估值低、分紅收益率高，行業定價權強，因此業績能夠在收入下滑的情況下控制在小幅波動區間。 估值建議 維持盈利預測，2015/16/17 年EPS 為2.30、2.48、2.69 元。維持推薦評級，目標價格27.60 元。 風險 需求波動風險。 |
