國電南瑞(600406)2015年年報(bào)點(diǎn)評(píng):二次設(shè)備龍頭 多業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)
年報(bào)點(diǎn)評(píng) 公司公布2015 年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.78 億元，同比增長8.66%；歸母凈利潤12.99 億元，同比增長1.26%，EPS0.53 元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.03 億元。2015 年利潤分配預(yù)案：以2015 年末總股本24.29 億股為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.70 元（含稅）。2015 年3、4Q 分別實(shí)現(xiàn)營收17.8、51.0億，同比分別增長11.4%、38.9%。2015 年3、4Q 分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.70、10.0億元，同比分別增長179%、59.6%，業(yè)績顯著改善。 國網(wǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，業(yè)績穩(wěn)健增長 國網(wǎng)控股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，15 年電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)營收61.63 億元，同比增長0.93%。發(fā)電及新能源業(yè)務(wù)快速增長，15 年實(shí)現(xiàn)營收18.97 億元，同比增長21.75%。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營收10.99 億元，同比增長60.00%。軌道交通業(yè)務(wù)市場占有率穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模小幅下降，實(shí)現(xiàn)營收5.04億元。 電改提速，電力交易平臺(tái)建設(shè)迎爆發(fā)期 公司 2015 年承建了國網(wǎng)總部、分部、省級(jí)等眾多電力交易平臺(tái)的建設(shè)，在電力交易市場滲透率較高。隨著電改的持續(xù)推進(jìn)，各個(gè)省級(jí)電力交易平臺(tái)都要加速建設(shè)，國電南瑞的電力交易市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，未來業(yè)績?cè)鲩L可期。 集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，重組解決同業(yè)競爭 16 年年底，控股股東國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)將通過業(yè)務(wù)整合、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)注入等方式解決國電南瑞與普瑞特高壓、中電普瑞、南瑞繼保之間存在的同業(yè)競爭問題，3 家公司資產(chǎn)注入，公司業(yè)務(wù)將大范圍擴(kuò)充，利潤翻倍增長。 投資建議： 國電南瑞技術(shù)積淀深厚，是二次設(shè)備的龍頭企業(yè)。充電樁、電力交易平臺(tái)將給國電南瑞帶來新的利潤增長點(diǎn)。2016-2018 年EPS 分別是0.6 元/股、0.71元/股、0.85 元/股，按照當(dāng)前股價(jià)是25X、21X、18X，給予買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 電網(wǎng)投資低于預(yù)期；充電樁招標(biāo)低于預(yù)期、電改低于預(yù)期。 |
