MSCI指數概念股票華夏幸福(600340)2015年年報點評:產業升級為核心 平臺優勢助發展
報告摘要： 銷售持續高增長，超額完成 2015 年目標。公司全年完成銷售額 723.53 億元，同比增長41.17%，完成年度目標的117.65%；實現營業收入383.35 億元，同比增長42.58%，其中產業發展服務業務實現收入63.43 億，同比大幅增長77.77%，占總收入比重達到16.55%，上升3 個百分點；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤48.01億元，同比增長35.71%，自上市以來持續保持高速增長。 大力發展產業新城運營業務，取得良好成效。包括產業園區開發和房地產開發兩大業務板塊。2015 年公司產業新城業務表現為夯實鞏固京津冀區域，積極布局長江經濟帶，謀劃卡位“一帶一路”，已布局產業新城20 多處，是國內領先的產業新城運營商。房地產開發方面，公司聚焦“孔雀城”品牌，形成“規模+品牌”優勢，致力于環繞北京城市周邊，并積極拓展環上海等其他經濟熱點區域的房地產項目開發，快速進入全國地產行業第一陣營。從“資源導向競爭”向“用戶需求為中心”的戰略轉型，通過結合區域特色的產品設計提升產品價值，提高周轉率。 積極開展資本市場直接融資，不斷優化資本結構。公司首次定增獲批，于2016年1 月完成非公開發行A 股，成功募集資金70 億元；報告期內，公司完成公開發行40 億公司債券和非公開發行40 億公司債券，平均成本為5.4%左右，公司融資成本大幅降低，資本結構更趨優化，財務狀況更加穩健。 全方位提升產業發展能力，平臺模式優勢顯現。為進一步擴大招商能力，公司先后與北京電影學院、樂視VR、北方車輛等20 余家機構達成戰略合作聯盟。此外，為了快速提升產業發展能力，公司積極開展并購戰略，成功收購蘇州火炬創新創業孵化管理有限公司，并將在企業服務、園區運營等多個層面進行深度整合。在產品方面將根據客戶需求進行細分，在養老地產、度假地產等新產品上形成差異化的產品策略。在營銷體系方面，公司建立了客戶大數據平臺，利用孔雀城品牌，整合區域資源，銷售手段升級。 維持“買入”評級。預計2016、2017、2018 年EPS 分別為2.17 元、2.77 元和3.38元。當前股價對應2016、2017、2018 年PE 分別為11.5 倍、9 倍、7.39 倍。 風險提示：公司在境外產業新城的開發或面臨不確定性。 |
