億通科技(300211)首次覆蓋報告:員工持股已完成 外延預期將升溫
本報告導讀： 員工持股計劃已完成，億通科技實現(xiàn)公司、股東、員工三位一體的利益格局。公司有望依托廣電網(wǎng)絡技術，同時利用資本市場平臺實現(xiàn)外延式發(fā)展。 投資要點： 首次覆蓋并給予“增持”評級，目標價43元。作為當前通信行業(yè)最小市值的公司之一，市場對公司開辟第二主業(yè)、謀求轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略認知不足。而如今員工持股計劃已完成，員工利益和上市公司股東利益達成一致，公司有望依托廣電網(wǎng)絡技術，同時利用資本市場平臺來尋求長遠成長。預計2015-2017 年EPS 分別為0.09/0.15/0.19 元。可比公司平均市值為68 億，給予億通科技行業(yè)平均市值，目標價43 元，尚有45%的上漲空間，首次覆蓋給予“增持”評級。 員工持股計劃已完成，外延預期將升溫。億通科技自2011 年5 月上市以來，從未進行過任何的資本運作，對資本市場平臺的利用很不充分，市場對公司的關注度也不夠，這是公司成為當前通信行業(yè)最小市值公司之一的重要原因。但是總額1100 萬元的員工持股計劃完成之后，公司將對公司市值給予充分的重視，并利用資本市場平臺逐步開辟其他相關業(yè)務，實現(xiàn)股東、員工、公司的共贏。 傳統(tǒng)廣電傳輸設備業(yè)務穩(wěn)健經(jīng)營，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供充分動能。公司充分受益于廣電網(wǎng)絡雙向化改造和三網(wǎng)融合的發(fā)展，有線電視網(wǎng)絡光傳輸設備收入在1-9 月實現(xiàn)接近20%的增長。公司長期耕耘于廣電傳輸網(wǎng)絡行業(yè)，并且開發(fā)出基于廣電傳輸網(wǎng)絡的視頻監(jiān)控工程，為公司開辟云計算、家庭網(wǎng)關及智能家庭終端等新業(yè)務提供基礎。 催化劑：廣電設備業(yè)務獲得大訂單；外延發(fā)展取得成效。 風險提示：廣電業(yè)務盈利能力下滑；外延擴張受阻。 |
