廣電網絡(600831)五省廣電聯姻 公司將享"抱團"紅利
本報告導讀： 本次協議開啟了西北五省廣電合作發展的先河，有利于公司內容向省外輸出、降低出口帶寬成本，公司亦將以合作領導者的角色成為抱團發展的最大受益者。 投資要點： 目標價20.38元，“增持”評級。我們看好公司優秀網絡基礎所蘊藏的巨大業績增長潛力，未來引入戰投帶來業務協同的想象空間。預計2015-17 年EPS 0.27/0.41/0.53 元，目標價20.38 元，“增持”評級。 事件：公司3 月6 日公告與甘肅廣電、寧夏廣電、青海廣電、新疆廣電共同簽訂《互聯互通業務合作框架協議》，五方將在：傳輸網絡互聯互通，門戶網站鏡像站點，內容應用CDN 節點，互聯網出口、互為備份，云緩存系統的共建共享，其他內容資源建設等6 方面開展全面合作，推動西北五省廣電公司轉型發展。 本次合作將降低公司帶寬成本，創造獲取內容輸出收益的機遇。協議將加速陜西省內CDN 節點建設，有利于節省五省間內容傳輸產生的帶寬成本，并提高用戶獲取互聯網資源的速度、提升用戶體驗?；ヂ摶ネê蠊揪W絡運營亦將上升至跨省高度，公司自身、第三方的內容有望以公司網絡為核心向其余四省輸出，并于其中創造收入增量。 西北五省廣電協同發展局面始開，公司有望扮演核心角色并享受“抱團”紅利。本次合作已成為五省在共享網絡、用戶、業務等領域后續具體行動落地的協議基礎，或在遠期催生五省有線用戶疊加、實現抱團發展以爭取更多、更優質合作機遇的局面。而作為五省廣電中實力最強的一方，公司有望于其中扮演領導者的角色，借力抱團發展帶來整體談判實力的提升加速自身轉型、成為此次合作最大受益者。 風險提示：新業務拓展緩慢，IPTV、OTT 等新媒體加劇競爭的風險。 |
