煤氣改天然氣概念股大通燃氣(000593)股東背景強、市值小 異地擴張預期較強
增發(fā)獲股東大會通過，大股東、管理層參與其中 公司非公開發(fā)行方案獲股東大會通過。公司非公開發(fā)行7869 萬股，募集資金5.65 億元，底價為7.18 元，用于項目的收購德陽旌能天然氣和羅江縣天然氣公司各88%股權。上述項目2015-17 年權益利潤為3789、4292、4828 萬元，對應收購價格2016 年PE 為14.3 倍。發(fā)行對象為大通集團、員工持股計劃和三位自然人。發(fā)行完成大股東持股上升至40.94%。 燃氣行業(yè)進入快速發(fā)展期，成長空間廣闊 11 月末天然氣價格下調，其相對其他能源方式的經(jīng)濟性得到提高，特別是在環(huán)保要求不斷提高的背景下，天然氣作為清潔能源選項成為更多地區(qū)的首選能源方式。公司作為小市值的天然氣分銷公司，資產(chǎn)負債率較低，可動用資本空間較大，面臨快速成長的燃氣市場，成長空間廣闊。 設立產(chǎn)業(yè)投資基金，異地擴張預期較強 15 年7 月，公司與睿石投資設立產(chǎn)業(yè)投資基金，擬引入多家能源行業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本合作方，首期15 億元，公司出資不超過1 億元。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，未來將重點加強對燃氣產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，包括城市燃氣、LNG 下游分銷、油氣資源儲運和分布式、多聯(lián)供等領域，結合本次增發(fā)項目，我們預期公司未來仍將加速包括上述方向在內的異地擴張。 成長空間廣闊、利益機制理順，給予“買入”評級 預計2015-17 年EPS 分別為0.16、0.18、0.20 元。受益于11 月末的天然氣價格下調和預期的天然氣體制改革，我們預期燃氣分銷行業(yè)重新進入快速發(fā)展期。公司立志于具備特色的清潔能源公司，以天然氣價改+三桶油混改為契機，全面切入燃氣全產(chǎn)業(yè)鏈。過去2 年，大股東控股比例不斷提升，此次增發(fā)又鎖定管理層核心利益，我們預期外延式擴張步伐將加速。給予“買入”評級。 風險提示：業(yè)務整合的風險；異地擴張不及預期 |
