四創(chuàng)電子(600990)馬凱副總理考察38所:人才制高點(diǎn) 創(chuàng)新孵化器
四創(chuàng)電子(600990)馬凱副總理考察38所:人才制高點(diǎn) 創(chuàng)新孵化器 投資要點(diǎn)： 38所作為預(yù)警機(jī)平臺(tái)受到國(guó)家高度重視，自主創(chuàng)新工作獲得高層肯定，維持目標(biāo)價(jià)93.5 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)務(wù)院副總理馬凱考察3所，對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新方面的成就給予高度贊揚(yáng)。我們預(yù)計(jì)重組前公司2016-18 年的凈利潤(rùn)約為1.83/2.41/3.31 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.34/1.76/2.42 元, 重組后公司2016-18 年備考凈利潤(rùn)為2.7/3.42/4.47 億元，16 年備考PE 約為49 倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)PE 中值的110 倍。公司作為38 所唯一上市平臺(tái)，后續(xù)大體量資產(chǎn)注入確定性極高，行業(yè)壟斷地位稀缺。 預(yù)警機(jī)數(shù)字陣列模塊和“魂芯”芯片已實(shí)現(xiàn)完全國(guó)產(chǎn)化，立志引領(lǐng)國(guó)家實(shí)體空間安全的智慧感知。1）38 所是我國(guó)數(shù)字陣列有源相控陣?yán)走_(dá)的權(quán)威研制機(jī)構(gòu)，空警-500 得益于數(shù)字陣列技術(shù)的應(yīng)用，躋身于世界領(lǐng)先預(yù)警機(jī)之列。2）“魂芯”芯片可軍民兩用，從指令集、體系架構(gòu)到軟硬件開(kāi)發(fā)均具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在部分領(lǐng)域打破了國(guó)外高端數(shù)字信號(hào)處理芯片對(duì)我國(guó)高性能計(jì)算市場(chǎng)的壟斷，其中，“魂芯一號(hào)”是市場(chǎng)上單核浮點(diǎn)DSP 處理性能最高的器件。 人才隊(duì)伍優(yōu)秀、軟實(shí)力雄厚，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。人才是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的根本，38 所培養(yǎng)了一支由700 多名博士組成的高精尖人才隊(duì)伍，在國(guó)內(nèi)罕見(jiàn)。4 月1 日，馬凱副總理調(diào)研38 所時(shí)指出：38 所優(yōu)秀的人才隊(duì)伍，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供智力保證。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家政策支持和創(chuàng)新力度不及預(yù)期。 |
