機(jī)器人概念股賽為智能(300044)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):無人機(jī)整機(jī)飛控系統(tǒng)新秀
無人機(jī)市場(chǎng)新秀。今年2 月份公司全資子公司合肥賽為智能自主研發(fā)的SF10-A01 固定翼無人機(jī)于試飛成功。公司第一次以無人機(jī)整機(jī)飛控系統(tǒng)提供商的身份出現(xiàn)在公眾視野。賽為智能無人機(jī)技術(shù)來源于原北方導(dǎo)航總工程師盛新蒲以及無人機(jī)、飛艇航電專家楊學(xué)武，上市公司與技術(shù)方以股權(quán)合作方式（各占50%）研制各類型號(hào)的無人機(jī)設(shè)備。 公司無人機(jī)的差異化市場(chǎng)定位。目前無人機(jī)領(lǐng)域參與方主要從事整機(jī)制造、飛控系統(tǒng)、動(dòng)力設(shè)備制造三大類業(yè)務(wù)，其中最核心的是飛控系統(tǒng)，較多整機(jī)制造商涉足飛控系統(tǒng)的研制，公司主要經(jīng)營(yíng)的是整機(jī)制造和飛控系統(tǒng)研發(fā)。公司目前的主要產(chǎn)品是固定翼無人機(jī)，首款試飛成功的機(jī)型能負(fù)載10 公斤，最大可達(dá)200 公斤，續(xù)航5 小時(shí)，最高飛行高度可達(dá)3000 米（民航限制1000 米），核心的操控以及圖傳技術(shù)均為公司自主研發(fā)。公司固定翼機(jī)型以大載荷，續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)，航速快等特點(diǎn)快速搶占軍用以及行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。公司正在研制的多旋翼無人機(jī)不應(yīng)用電池飛行，而是借底盤持續(xù)供電，目前該機(jī)型預(yù)計(jì)升空300 米，載荷5 公斤，主要應(yīng)用于應(yīng)急救災(zāi)，固定通訊等。價(jià)格方面，公司產(chǎn)品單價(jià)在60-100 萬(wàn)，與目前消費(fèi)型的小型、微型無人機(jī)售價(jià)存在較大的差異。 無人機(jī)市場(chǎng)空間大，軍用產(chǎn)品技術(shù)要求高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和。目前國(guó)內(nèi)無人機(jī)市場(chǎng)約為30 億元，其中軍用無人機(jī)占比約為90%。目前全球民用無人機(jī)市場(chǎng)份額為11%，軍用占據(jù)較大空間。目前我國(guó)軍費(fèi)開支以10%的速度增長(zhǎng)，商用無人機(jī)市場(chǎng)則呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。不可否認(rèn)，目前在中國(guó)，軍用以及政府公共服務(wù)才是無人機(jī)最廣闊的應(yīng)用市場(chǎng)。賽為智能的產(chǎn)品也是按照相應(yīng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行立項(xiàng)研發(fā)，目前公司以及取得軍工二級(jí)保密資質(zhì)和軍用資質(zhì)，相關(guān)產(chǎn)品的銷售也在有條不紊地推開。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2015-2017 年公司EPS 分別為0.37 元，0.68 元，0.97 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為83 倍，46 倍，32 倍。參考行業(yè)內(nèi)無人機(jī)上市公司平均180 倍估值，我們預(yù)測(cè)公司目標(biāo)價(jià)66.60 元，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：營(yíng)銷訂單或不及預(yù)期。 |
