石墨烯概念股道氏技術(shù)(300409)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):立足陶瓷墨水產(chǎn)業(yè)升級(jí)
陶瓷墨水是公司重要的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)來源,3D滲花墨水有望成為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。2016年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9444.79萬元,同比增長(zhǎng)33.61%;歸母凈利潤(rùn)938.6萬元,同比增長(zhǎng)10.32%。2016年公司推出拋光磚用3D滲花墨水,滲花墨水噴墨打印技術(shù)可將瓷磚打印出大理石效果(可替代天然大理石),大大提升了產(chǎn)品的附加值。隨著陶瓷墨水國(guó)產(chǎn)化滲透率的不斷提升,憑借成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì),3D滲花墨水業(yè)務(wù)有望成為重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。 大力發(fā)展陶瓷行業(yè)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù),推動(dòng)建陶行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化。目前國(guó)內(nèi)釉面材料產(chǎn)值為700億元左右,且行業(yè)較為分散。公司通過為上下游企業(yè)提供陶瓷行業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)進(jìn)入到胚體材料領(lǐng)域,推動(dòng)胚體材料、釉面材料和建陶產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化,有利于增加客戶粘性,協(xié)同主業(yè)快速發(fā)展。 布局鋰電池正極材料及石墨烯改性業(yè)務(wù),發(fā)展空間廣闊。在技術(shù)方面,公司儲(chǔ)備了多年的陶瓷墨水納米技術(shù),該技術(shù)與鋰電池正極材料及石墨烯改性工藝有很高的相通性;在原材料方面,公司陶瓷墨水用的是磷酸鐵等原材料,與鋰電材料的底層材料大部分是通用的。總體而言,公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與鋰電池正極材料及石墨烯改性業(yè)務(wù)具有很高的相關(guān)性。 收購(gòu)昊鑫新能源,進(jìn)入石墨烯新能源材料領(lǐng)域。2016年4月26日公司公告,擬以自籌資金6000萬元向青島昊鑫新能源科技有限公司增資,增資完成后,公司將擁有昊鑫新能源的20%股權(quán)。同時(shí)公司保留控股權(quán)和收購(gòu)權(quán)。昊鑫新能源的主要產(chǎn)品為針對(duì)動(dòng)力鋰離子電池用的石墨烯導(dǎo)電劑、碳納米管導(dǎo)電劑和石墨負(fù)極產(chǎn)品。昊鑫新能源擁有從石墨原礦開采到最終產(chǎn)品的全套現(xiàn)代化工藝和設(shè)備,具備天然石墨負(fù)極8000噸/年,人造石墨負(fù)極5000噸/年,碳納米管500噸/年,石墨烯500噸/年的產(chǎn)能。昊鑫新能源的首席科學(xué)家來自美國(guó)勞倫斯伯克利國(guó)家實(shí)驗(yàn)室、中組部青年千人計(jì)劃引進(jìn)專家。目前昊鑫新能源已經(jīng)擁有國(guó)內(nèi)大型電池生產(chǎn)商的客戶資源,昊鑫新能源2015年凈利潤(rùn)為383.33萬元,2016年第一季度凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到222.78萬元,隨著新能源汽車持續(xù)高速成長(zhǎng),預(yù)計(jì)昊鑫新能源的收入和利潤(rùn)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 收購(gòu)湖南金富力,加碼鋰電材料,打開成長(zhǎng)空間。2016年5月14日公司公告,擬以自籌資金人民幣5000萬元向湖南金富力新能源股份有限公司增資,增資完成后,公司將擁有金富力的15%股權(quán),同時(shí)公司保留剩余股權(quán)收購(gòu)權(quán)。金富力的主要產(chǎn)品為新型動(dòng)力電池及相關(guān)材料、三元復(fù)合材料、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和鈦酸鋰。2015年凈利潤(rùn)為422.95萬元,2016年第一季度凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到456.72萬元,隨著新能源汽車持續(xù)高速成長(zhǎng),預(yù)計(jì)金富力的收入和利潤(rùn)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí),公司公告,將設(shè)立注冊(cè)資本為5000萬元的子公司作為項(xiàng)目主體投資新能源材料項(xiàng)目,主要生產(chǎn)鋰離子動(dòng)力電池三元前驅(qū)體材料、鋰離子動(dòng)力電池鋰、鎳、鈷等回收再利用及新能源材料研究。該項(xiàng)目能夠很好地與金富力形成整合優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。 給予公司"增持"評(píng)級(jí)。公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化生產(chǎn),維持高毛利水平,同時(shí)積極地進(jìn)行新業(yè)務(wù)拓展,未來成長(zhǎng)空間值得期待。暫基于審慎性原則,暫不考慮收購(gòu)的影響,預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為1.04、1.60和2.04元,首次覆蓋,給予"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:電動(dòng)汽車增速不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);收購(gòu)資產(chǎn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。 |
