區塊鏈概念股恒生電子(600570)參與設立粵財保險 完善金融產業鏈
投資要點： 參與發起設立粵財保險。公司公告，擬以自有資金不超過 1 億元參與發起設立粵財信用保證保險股份有限公司，恒生電子持股比例為 20%。其他參與方包括廣東省融資再擔保有限公司、廣州恒運企業集團股份有限公司、TCL 集團、眾誠汽車保險股份有限公司。各方分別出資1 億元，包括恒生電子在內五個參與者各占20%的股份。粵財保險致力于運用互聯網技術創新保險服務，通過經營商業信用保證保險為中小微企業和“三農”企業提供增信融資支持。 市場廣闊，驅動力強勁。保證保險市場未來空間較大，推動因素：（1）政策支持。政府不斷推進金融改革，通過多層次、多渠道支持實體經濟特別是中小微企業的發展，廣東省也力求打造現代金融服務體系，政策環境較好。（2）龐大的客戶基礎。廣東省擁有眾多中小微企業，潛在的融資需求和征信需求較大。（3）直接的客戶群體在快速增加。2014 年以來，廣東保險業大力推進小微信貸保證保險業務發展，截至2015 年上半年，廣東小額貸款保證保險覆蓋6 萬小微企業，個人貸款額近35 億元，覆蓋的小微企業數量快速增加。 完善金融產業鏈。目前公司的業務線主要包括：資本市場線、銀行業務線、互聯網、非金融業務?？蛻舾采w銀行、券商、基金信托等核心金融企業。公司過去對保險公司的業務系統并未進行深入布局，主要是因為保險IT 市場需求并不旺盛。近年來，隨著保險公司跟上整個金融行業信息化發展潮流，IT投入明顯增加。此次通過參與設立保險公司，一方面能夠拓展和完善公司的金融產品線，帶來增量利潤空間；另一方面，利用公司在原有金融IT 領域的技術經驗，結合其他各參與方的資源，深挖保險市場，培育潛在增值業務。 與公司發展戰略相契合。公司未來幾年的戰略包括客戶端戰略、互聯網戰略、云計算戰略、大數據戰略。參與設立的保險公司致力于運用互聯網技術創業保險業務，這符合公司的互聯網戰略；保險公司因為需要對客戶進行征信，大數據服務至關重要。不僅大數據可以服務于保險公司，而且保險公司也可以成為數據來源。公司未來的三大技術平臺戰略，即資管技術平臺、經紀技術平臺、財富管理技術平臺與保險公司的業務相契合，相互補充。 盈利預測與投資建議。我們認為，此次參與設立粵財保險有望進一步完善公司金融產業鏈，培育新的利潤來源。我們預計公司2016-2018 年的EPS 為1.10/1.54/2.05 元。參考同行業可比公司，考慮恒生在金融IT 領域的創新優勢和龍頭地位，給予2016 年動態PE 70 倍，6 個月目標價為77.50 元/股，維持“買入”評級。 風險提示：保證保險業務進度低于預期的風險，系統性風險。 |
