區(qū)塊鏈概念股北大荒(600598)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):價(jià)值修復(fù)期有望來(lái)臨
推進(jìn)供給側(cè)改革，混改穩(wěn)步前進(jìn)：年初以來(lái)，公司積極調(diào)整優(yōu)化種植業(yè)結(jié)構(gòu)，扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，共實(shí)現(xiàn)總播種面積1042.13萬(wàn)畝，與中南建設(shè)區(qū)塊鏈農(nóng)業(yè)發(fā)展有限合伙企業(yè)合作成立黑龍江北大荒區(qū)塊鏈數(shù)字農(nóng)業(yè)股份有限公司，正式開(kāi)啟農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式，繼續(xù)借助外部力量加快發(fā)展綠色有機(jī)農(nóng)業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)管理水平持續(xù)提升，公司各混改企業(yè)改革穩(wěn)步向前推進(jìn)。 營(yíng)業(yè)成本下降幅度高于收入下降幅度：前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本同比分別下降5.49%和43.38%，主要原因：一是農(nóng)業(yè)分公司因旱改水和實(shí)物承包費(fèi)結(jié)算價(jià)格上升土地承包費(fèi)收入同比增長(zhǎng)2.19%；二是受市場(chǎng)因素影響農(nóng)業(yè)分公司未開(kāi)展糧食經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本同比分別下降78.9%和79.4%；三是浩良河化肥分公司上年末將尿素相關(guān)資產(chǎn)出資成立浩良河公司，報(bào)告期內(nèi)尿素銷(xiāo)量減少14.25萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本同比分別下降88.65%和90.24%；四是麥芽公司上年末將供暖相關(guān)資產(chǎn)出資成立聯(lián)營(yíng)企業(yè)龍麥農(nóng)業(yè)公司，本報(bào)告期無(wú)供暖業(yè)務(wù)，銷(xiāo)售收入和成本同比下降100%。 全球戰(zhàn)略格局及中國(guó)農(nóng)業(yè)困境決定了公司戰(zhàn)略?xún)r(jià)值無(wú)可替代。當(dāng)前世界軍事沖突地區(qū)不斷蔓延、沖突強(qiáng)度也不斷提高，非傳統(tǒng)性戰(zhàn)爭(zhēng)手段和格局也日益引發(fā)世人憂慮，氣象災(zāi)害往往超出了自然范疇，生物性威脅尤為突出和隱形。國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)仍然極為薄弱，農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力岌岌可危，自然及非自然災(zāi)害頻發(fā)高發(fā)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外洞開(kāi)，農(nóng)民收入壓力空前。我們認(rèn)為在這種局面下，北大荒的戰(zhàn)略地位遠(yuǎn)為市場(chǎng)參與者所低估，特別是隨著前期一些虛幻市場(chǎng)熱點(diǎn)泡沫的破滅，消費(fèi)等傳統(tǒng)價(jià)值板塊開(kāi)始被投資者所關(guān)注，我們判斷年底前，市場(chǎng)估值重心有望發(fā)生理性變化，公司估值修復(fù)可期。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股收益分別為0.50/0.54/0.65元，對(duì)應(yīng)PE分別為23/21/18倍。考慮到在當(dāng)前局勢(shì)下公司戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，以及公司未來(lái)的潛在發(fā)展空間，我們維持對(duì)公司的"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家相關(guān)農(nóng)業(yè)政策不利變化、戰(zhàn)略合作不順利、管理團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)等。 |
