新海宜(002089)專網(wǎng)打開軍工通信市場 有望分享數(shù)百億元市場
事件：公司發(fā)布公告稱2015年12月18日至2015 年12月30日，新海宜孫公司新海宜電子技術(shù)分別與中國電子科技集團公司第三研究所和富申實業(yè)公司簽訂了1.17億和2.72億的《產(chǎn)品購銷合同》，共計金額為3.89億元。 點評： 受益軍改信息化，軍工專網(wǎng)持續(xù)發(fā)力，業(yè)績爆發(fā)可期 公司2015年12月18日至12月30日，獲得共計3.89億元的訂單，分別向第三研究所和富申實業(yè)提供智能通信網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理器。我們點評如下： 1、專網(wǎng)訂單不斷落地，增厚公司業(yè)績：公司專網(wǎng)產(chǎn)品主要用于軍隊自組網(wǎng)，客戶穩(wěn)定，訂單充足，此次獲簽3.89億的合同將大幅增厚公司2016年的業(yè)績。目前公司專網(wǎng)產(chǎn)品的客戶主要系第三研究所和富申實業(yè)，建立了長期穩(wěn)定合作關(guān)系，預(yù)計15年公司專網(wǎng)收入可達(dá)8億元，16年有望達(dá)到20億元。我們認(rèn)為，專網(wǎng)業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，將推動公司業(yè)績快速增長。 2、受益軍改信息化，專網(wǎng)產(chǎn)品有望爆發(fā)：目前信息安全已上升到國家戰(zhàn)略，其中軍工通信是重中之重，這個領(lǐng)域發(fā)展正處在初期，面臨巨大的發(fā)展空間。而公司的自組網(wǎng)產(chǎn)品，能很好地滿足部隊連排作戰(zhàn)的信息化、系統(tǒng)化需求，而且產(chǎn)品實戰(zhàn)性強、體驗好，有望在全國部隊實現(xiàn)普及。所以我們認(rèn)為，隨著軍民融合和軍工信息化的加速推進(jìn)，公司專網(wǎng)產(chǎn)品有望迅速打開軍工通信市場，迎來爆發(fā)。 3、產(chǎn)品直擊軍工通信痛點，打開未來成長空間：隨著國內(nèi)量子通信技術(shù)獲突破，為滿足軍工專網(wǎng)需求，預(yù)計公司專網(wǎng)產(chǎn)品有望加入量子加密模塊，從而保證通信的絕對安全，直擊軍工通信痛點，公司專網(wǎng)業(yè)務(wù)有望分享軍工通信數(shù)百億元的市場，打開未來成長空間。 4、短期看，公司專網(wǎng)將進(jìn)入爆發(fā)期，推動公司業(yè)績持續(xù)增長。中長期看，公司通過"內(nèi)生+外延"，構(gòu)建"云生態(tài)圈"布局IDC，受益于云計算、大大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展IDC業(yè)務(wù)有望迎來爆發(fā)。此外，公司軟件業(yè)務(wù)進(jìn)展也不錯，公司未來有望呈多點開花態(tài)勢，多業(yè)務(wù)爆發(fā)推動公司業(yè)績持續(xù)增長。 "大通信+新能源"戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，加碼IDC打造云生態(tài)+軟件外包3.0平臺彰顯公司格局展望未來，短期內(nèi)受益于軍民融合和軍工信息化建設(shè)，公司專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)將呈爆發(fā)增長，推動業(yè)績快速增長；中長期看，公司業(yè)務(wù)將呈百花齊放，有望迎來收獲期： 1）專網(wǎng)發(fā)力：專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)預(yù)計15年收入可達(dá)8億，16年有望做到20億元收入，而且未來隨著公司專網(wǎng)產(chǎn)品引進(jìn)量子通信技術(shù)，同時產(chǎn)品功能也向應(yīng)用層拓展，打開數(shù)百億元軍工通信市場，未來訂單將有望持續(xù)放量，迎來爆發(fā)增長。 2）加碼IDC，構(gòu)建云生態(tài)：國內(nèi)公有云服務(wù)市場處于低總量、高增長的產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期。公司與廣和慧云、無限動力進(jìn)行戰(zhàn)略合作，同時收購上海麥圖科技40%的股權(quán)，東方網(wǎng)信16.8%的股權(quán)，分別完善CDN和大數(shù)據(jù)分析平臺，全面布局IDC->CDN->大數(shù)據(jù)，打造完整的云生態(tài)圈。規(guī)劃在二三線城市建成500個分布式云數(shù)據(jù)中心，受益于云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，國內(nèi)IDC需求快速增長，公司利用與運營商的長期良好關(guān)系推動公司客戶快速拓張，預(yù)計項目建成后1-3 年的收入為：3 千萬、9 千萬、1.5 億，凈利率超20%。 3）布局新能源：公司是國內(nèi)高精尖LED 廠商，隨著LED通用照明帶動行業(yè)需求快速增長，公司抓住市場機遇，積極擴產(chǎn)，力爭成為行業(yè)前三。公司目前產(chǎn)能40 臺MOCVD，形成年產(chǎn)LED 外延片400 萬片以上（以2 寸外延片折合計算）。公司的LED 芯片和外延片技術(shù)領(lǐng)先國內(nèi)，市場需求快速增長，擬跟公司合作的下游客戶充足。同時，公司投資不超過3000萬歐元，在法國墨茲省"歐洲科技產(chǎn)業(yè)中心(Gare TGV)"，作為LED全球化的市場平臺，和與歐洲展開能源通信合作的平臺，積極拓展海外市場。短期LED業(yè)務(wù)受行業(yè)大環(huán)境影響，增速不達(dá)預(yù)期，但不改長期增長趨勢。 4）打造軟件外包3.0平臺：公司軟件外包業(yè)務(wù)全國領(lǐng)先，專注17年，客戶累計達(dá)2萬家（華為等IT企業(yè)），共搜集60萬人簡歷。公司有規(guī)模和客戶積累，計劃打造類似滴滴打車性質(zhì)的外包3.0平臺，提供平臺對接企業(yè)和IT從業(yè)人員的需求，有望顛覆整個軟件外包行業(yè)，我們積極看好其未來發(fā)展。 此外，公司ODN占比不斷收縮，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，同時員工持股+大股東包攬10億定增彰顯管理層和員工對公司的發(fā)展信心，我們認(rèn)為未來幾年公司業(yè)績將大幅度增加。 盈利預(yù)測與投資建議：短期看，公司軍工專網(wǎng)訂單充足，16年專網(wǎng)收入有望達(dá)20億元，推動公司業(yè)績快速增長；中長期看，受益軍工信息化，公司專網(wǎng)業(yè)務(wù)有望分享數(shù)百億元的軍工通信市場，進(jìn)入爆發(fā)式增長期。同時全面布局IDC->CDN->大數(shù)據(jù)的云生態(tài)，打開未來成長空間。軟件外包穩(wěn)定增長，外包3.0平臺值得期待。員工持股+大股東包攬10億定增彰顯管理層和員工對公司的發(fā)展信心。因此，我們積極看好公司的中長期發(fā)展，預(yù)計公司15-17年EPS 為0.26元、0.49元、0.64元，重申"增持"評級。 風(fēng)險提示：IDC、專網(wǎng)通信業(yè)績不達(dá)預(yù)期、軟件外包3.0平臺進(jìn)展不達(dá)預(yù)期 |
