華策影視(300133)增資淘寶電影 完善電影發行布局
增資淘寶電影，搶占互聯網發行電商渠道。 淘寶電影成立于2014年底，作為在線購票平臺，公司覆蓋全國5000家影院在線選座購票服務，是四大在線票務平臺之一，覆蓋影院票房占全國總票房95%。此外，淘寶電影通過多種合作方式直接參與影票發行，曾與迪斯尼合作發行《復仇者聯盟2》、線上保底發行《小時代4》、為阿里影業投資的《碟中諜5》做全線宣發等。日前，阿里影業公告，淘寶電影獲得由鼎暉投資、螞蟻金服、新浪網領投的17億融資，未來有望作為獨立主體運營。 電影業務精品頻出，上下游布局日趨完善。 華策影業自2014年8月成立以來，公司先后與韓國NEW公司、21世紀福克斯、極光影業等達成合作，今年3月入股萬達影視資產，同時通過出讓萬達影視股份獲得萬達院線0.15%股權，借力萬達商業生態系統，大幅提升自身影視業務能力。 電影票務市場飛速革新，在線購票占比達到80%以上，票務電商角色突顯。公司此次投資淘寶電影，搶點布局影視板塊線上宣發渠道，線上線下發行業務趨于完善。 2015年公司電影業務飛速發展，全年共有11部作品上映，突破17億元票房，制作發行《少女時代》、《破風》、《小時代4》等一系列青春力作，獲得票房口碑雙豐收。 公司今年將參與發行10部以上電影，包括SIP作品《微微一笑很傾城》、《此間的少年》、《我愛喵星人》等，電影業務板塊將在公司SIP戰略助力下，持續帶來良好業績，并擴大公司電影市場影響力。 盈利預測與投資建議 作為國內泛娛樂產業的內容創作龍頭，2016 年以來公司加速發力電影業務，已形成“策劃-投拍-宣發-放映-影迷”的完整影視生態鏈，借助“SIP+X 戰略”全面升級。除去全網劇、電影、綜藝節目的如期推進以外，公司還在VR、在線旅游、影視投資、偶像養成等領域進行積極探索。我們看好公司的泛娛樂產業布局，認為公司正向“全球一流綜合娛樂傳媒集團”目標穩步邁進。我們預計2016～2018 年EPS 分別為0.62 元、0.75 元與1.09 元，對應當前股價PE 為38X、32X、22X，維持“強烈推薦”評級。 風險提示： 1、內容制作效果不達預期；2、內容播控監管風險；3、核心團隊流失風險；4、產業布局進展低于預期。 |
