供給預期助力國內鈷價上行 鈷概念股有望爆發 21日安泰科金屬報價顯示，國內金屬鈷價上漲4100元/噸至均價202400元/噸，氯化鈷漲350元/噸至均價40350元/噸。自本周一調漲3300元/噸后，金屬鈷價本周至今已累計上漲約3.8%。 據上證報22日消息，這輪鈷價上漲，是海外市場帶動的。截至20日，7月份LME鈷期貨官方報價累計上漲4.75%。21日，MB鈷報價從前一日的10.95-11.4 美元/磅上漲至11 - 11.5 美元/磅。 供給端收緊預期和下游需求放量是此輪價格調漲的主要推動因素。多家機構預測，今年鈷供給將進入收縮周期。Darton Commodities研究顯示，今年鈷產量或減少2%左右，預測短缺區間為2700噸至4000噸。CRU預測，精煉鈷供應缺口將在2017年擴大至7333噸。 從需求來看，鈷最主要的下游領域為電池行業。今年受到新能源汽車帶動，電池行業需求開始放量。據了解，目前仍處于淡季，到8月底至9月，需求會進一步釋放。不過由于海外鈷價上漲催化，下游采購商積極性已有所回升。 海通證券認為，鈷產量難以短期內上升，產量產能集中成熟礦山利用充分，2000年以來，全球精煉鈷產量迅速上升，一路從4.00萬噸上升至2015年的9.81萬噸，增長了145.3%，并隨后在近兩年維持在不到9.5-10萬噸的水平。其中，剛果（金）是當前鈷的產能產量集中地。截至2013年，剛果（金）占據全球鈷產能的份額達到了45.6%。而從礦山角度考察，當前全球鈷礦高度依賴少數成熟項目。2015年，全球鈷總產量為9.81萬噸，而來自主要的15個礦山的總產能就達到了8.26萬噸，占比84.2%。這些項目本身已經非常成熟，產能也基本利用充分。這意味著供給端很難出現新的沖擊。其中最主要的變數在嘉能可，旗下的兩個暫時關閉的礦場和尚有閑置產能6700噸的Mutanda礦是問題所在。由于鈷礦開采從立項到落地周期很長，未來數年內，已有的礦山在全球鈷礦開采中仍將占據主要地位。在已有礦山產量穩定的前提下，潛在的產能擴張可分為擴產、重啟和新項目三種。 短期內產能提升空間有限：根據中國地質科學院礦產資源研究所在2013年的分析，各礦山項目中，短期內能夠造成沖擊的主要是在建礦山，現有礦山擴產和停產礦山重啟三部分，計劃中擴產、重啟的礦山和進行可行性研究的礦山可能在3-5年內形成一定產能，而停留在預可行性研究的礦山則需要5-8年。根據測算，2015年，全球鈷產能達到11.77萬噸，結合當年的總產量9.81萬噸，產能利用率達到了83.3%。其中，短期內可形成沖擊的三部分礦山項目的產能總和達到了1.05萬噸，這部分新增加的產能實際上并沒有充分利用起來。鑒于這三部分的計劃調整極其靈活，可以預計在當前情況下，其進一步擴張的可能性很低，對總產能的貢獻將維持在1.05萬噸附近。將目光放長遠，2020年之前，計劃擴產、重啟的礦山的產能將會落地，其計劃產能為2萬噸，但2015年僅落實了0.42萬噸，中間尚有1.58萬噸的產能空間。算上這一部分的貢獻，到2020年，鈷總產能將達到13.35萬噸。若鈷產量不變，屆時閑置的產能預計將達到3.54萬噸，產能利用率將下降到73.48%。地質科學院預估的增長很大一部分來源于尚處于紙面上甚至是概念中的項目，這是未來產能方面最大的變數，新項目的出現與推進，會在更大程度上影響供給端。但這些產能能否落實仍然有待商榷。因此，短期內鈷礦產能的增長空間比較有限。建議關注洛陽鉬業，盛屯礦業，格林美，盛達礦業，華友鈷業。 |
