玻璃概念股南玻A(000012)
南玻A是一家中外合資企業，是中國玻璃行業最具競爭力和影響力的大型企業。公司目前擁有下屬企業25家，在國內30多個大中城市布有銷售網點。公司主營高檔浮法玻璃原片、工程及建筑玻璃、汽車玻璃、精細玻璃、光伏科技綠色能源產品（高純硅材料、太陽能超白玻璃、晶體硅太陽能電池、薄膜太陽能電池及其組件）建筑玻璃幕墻及太陽能光伏幕墻工程的設計與安裝等業務。據08年中報顯示，太陽能產業已正式成為公司主營業務中的一部分。 南玻A(000012)光伏超預期、天然氣降價大幅提振盈利 清遠電子超薄線已商業化 投資要點： 事件：公司近日公布2016 年半年度業績預告。預計上半年歸母凈利潤同比增約119%~133%、至約4.5~4.8 億元；EPS 約0.22~0.23 元/股。 點評： 受益于光伏高景氣，公司太陽能板塊盈利大幅提升。2015 年底國家發改委發布《調整陸上風電光伏發電上網標桿電價政策》，為享受較高的電價補貼光伏產業上半年出現“搶裝”熱潮，光伏裝機超預期。公司光伏業務覆蓋“多晶硅—硅片—電池片—光伏壓延玻璃—組件”多環節，并嘗試布局分布式光伏電站，去年上半年板塊收入約6.2 億元、凈利潤僅579 萬元，2016 年第1 季度板塊凈利潤爆發，第2 季度多晶硅價格提漲、預計板塊盈利進一步改善。 受益于天然氣降價，公司浮法玻璃原片盈利顯著改善。公司是國內少數以天然氣為燃料的浮法玻璃原片企業，按公司原片產能約220 萬噸、天然氣降價0.5 元/立方、每噸原片消耗天然氣217 立方估算，全年能源成本降幅約2.2億元。上半年成本端對原片盈利的提振作用已有顯現，同時原片價格同比略有提升，預計原片業務同比扭虧為盈。 電子級超薄玻璃替代進口，產業化國內領先，清遠高鋁超薄線已商業化運營。公司已有成熟的電子級超薄玻璃商業化運營經驗，河北視窗線盈利水平高，宜昌線已于2015 年量產，清遠高鋁超薄線于2016 年6 月投入商業化運營、目前成品率50%左右（預計正常運營下年盈利規劃約3~4 億元）。 前海人壽及其一致行動人已成第一大股東。前海人壽及其一致行動人已通過二級市場累計買入公司約26.36%的股權、成為第一大股東，預計目前股價水平仍低于其成本均價。 維持“增持”評級。公司是國內浮法原片及工程玻璃龍頭，太陽能板塊實現產業鏈一體化布局，2016 年光伏產業回暖、天然氣降價有望為公司貢獻高盈利彈性。長期來看，公司積極謀求從“傳統”到“高新”的產業升級，后續超薄玻璃、電子級多晶硅有望提升公司盈利；前海人壽控股后的公司發展或將進入新階段。預計2016~2018 年公司EPS 為0.38、0.44、0.50 元/股；考慮公司產業升級預期，給予公司2016 年38 倍PE，目標價14.44 元/股。 風險提示：地產需求超預期下行；光伏裝機大幅下滑。 |
