海亮股份(002203)股權激勵打開成長空間
投資要點 公司公布了第一期限制性股權激勵方案，此次向激勵對象授予限制性股票2500萬股，占公司總股本的1.5%。授予股票價格為每股3.8元，在2016-2018年考核會計年度內，以2015年凈利潤為基，凈利潤增速分別不低于20%、40%和60%。 此次股權激勵授予受眾面廣，有利于提高管理層的積極性。公司是國內第二大銅精密管生產企業，并且已經形成了銅加工、環保和金融三大業務板塊的布局，提升公司盈利能力。本次計劃授予的激勵對象對象總人數為195人，激勵對象包括總經理、財務總監、董事、中層管理人員和核心技術人員，此次股權激勵力度較大，將進一步改善公司激勵機制，調動公司中高層人員的積極性，助推公司業績快速增長。 收購河南金龍終止，不改公司外延步伐。公司已終止收購河南金龍100%股權，但在銅加工業務市場逐漸飽和，SCR環保業務高峰期已過等壓力情況下，我們預計公司未來仍將積極外延，尋求新的業務增長點。 盈利預測及評級。我們預計公司2016-2018年實現營業收入分別為165.1、181.3和195.2億元，分別同比增長了21.28%、9.8%和7.63，實現歸屬于母公司凈利潤5.56、6.83和7.99億元，同比增長了21.7%、22.8%和7.0%，EPS分別為0.33、0.41和0.48元，對應最新股價的PE分別為22、19和15倍。考慮到公司股權激勵方案將大幅提升公司管理層積極性，同時公司未來外延預期明確，我們首次給予公司"增持"評級。 風險提示：1、銅價大幅波動風險；2、行業競爭加劇風險。 |
