大楊創世(600233)圓通借殼獲批 開啟"互聯網+快遞"轉型之路
圓通成功借殼上市，快遞第一股塵埃落定。9月13日晚間，大楊創世發布公告稱，收到證監會《關于核準大連大楊創世股份有限公司重大資產重組及向上海圓通蛟龍投資發展（集團）有限公司等發行股份購買資產并募集配套資金的批復》，批復自下發之日起12個月內有效。根據交易方案，大楊創世擬出售全部資產與負債，并以發行股份方式收購圓通速遞100%股權，后者交易作價為175億元。此外，公司擬向喻會蛟、張小娟、阿里創投等共計7名特定對象非公開發行股票募集配套資金不超過23億元。交易實施后，圓通速遞的控股股東蛟龍集團將成為上市公司的控股股東，圓通速遞的實際控制人喻會蛟、張小娟夫婦將成為上市公司的實際控制人，此次交易構成借殼上市。這也意味著圓通將成為"四通一達"中第一家成功借殼上市的快遞公司。 公司行業地位領先，借助資本市場平臺謀求進一步發展。圓通速遞目前在全國范圍擁有自營樞紐轉運中心60個，終端網點超過24000個。截至2015年底，圓通速遞快遞服務網絡覆蓋全國31個省、自治區和直轄市，地級以上城市除西藏阿里地區外已實現全覆蓋，縣級以上城市覆蓋率達到93.9%。圓通速遞已陸續推出港澳臺、東南亞、中亞、歐洲及美洲快遞專線產品，實現快件通達主要海外市場。根據中國快遞協會信息，圓通速遞2015年全年業務量在快遞行業排名第一。通過本次交易將擁有資本市場運作平臺，未來可積極運用資本市場各類工具，獲得更加充足的可調配資源、實現更加廣泛的網絡覆蓋、提供更加多元化的快遞產品和服務、獲取更加先進的技術和經驗，為公司長遠發展奠定良好的基礎。 自有航空網絡如虎添翼，在國際快遞市場布局中搶占先機。圓通速遞是國內僅有的兩家擁有自有航空公司的民營快遞企業之一，逐步實現通過自有航空集聚各地優質資源的發展目標。截至2016年5月31日，圓通速遞擁有4架自有貨機，1架租賃貨機，開通全貨機航線3條，全貨機運行航站4個。圓通與波音公司簽訂了20 架B737-800BCF 改裝訂單，第一架計劃于2018 年初投入運行，圓通計劃2020年擁有32架全貨機機隊。屆時將全面形成覆蓋全國、連通國際的服務網絡。在開拓東南亞、北美、歐洲等海外快遞市場中搶得先機。 獲阿里巴巴戰略投資，鞏固龍頭地位。阿里創投與云鋒新創分別持有圓通速遞11.09%和6.43%股份，位列第二和第三大股東。據統計，2010 年到2015 年全國網絡購物規模從0.46 萬億增長至3.8 萬億，年復合增長率為61%。國內主要快遞企業70%-80%的業務量來自電商，快遞業務量與電商規模的增長趨勢一致，網絡購物是快遞行業發展的主要驅動力。2015 年圓通業務中70%包裹來自電商，與阿里聯姻將助推以電商件為主的圓通速遞的長久發展。同時阿里打造的菜鳥網絡可獲取大數據服務，給物流資源整合注入活力。 盈利預測。假設圓通速遞將在2017 年并表，考慮配套融資情況，預計2016-2018 年大楊創世EPS 分別是0.13 元、0.56 元和0.63 元，參考目前行業平均水平， 并考慮到圓通第一家借殼成功的先發優勢和快遞龍頭地位給予2017 年PE50 倍估值，目標價28 元，維持"買入"評級。 風險提示。快遞行業利潤率下滑、網購增速下降、國際化戰略布局風險。 |
