快遞概念股鼎泰新材(002352)順豐 快遞物流行業(yè)的真正王者
投資邏輯 最好的賽道--風口上的快遞物流行業(yè)孕育明星企業(yè)：快遞行業(yè)將迎來黃金發(fā)展十年，政策和制度紅利預期將大規(guī)模釋放，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、城鎮(zhèn)化的推進、基礎(chǔ)交通設施的建設和消費升級共同推動了快遞行業(yè)的發(fā)展。快遞行業(yè)在十三五期間將保持30%的收入增速規(guī)模，到2020年全國快遞業(yè)務收入規(guī)模超過8000億元。2016年成為中國快遞上市元年，順豐和"三通一達"全數(shù)登陸資本市場，圓通、順豐已經(jīng)順利過會，預計中通在年內(nèi)也會在美股上市，資本的持續(xù)涌入將加快行業(yè)的演變整合步伐。按照中國快遞物流市場的體量必然誕生世界級的快遞物流巨頭，那么誰會是中國的UPS呢？ 順豐特色：精準定位中高端市場，直營創(chuàng)造品牌優(yōu)勢：作為國內(nèi)快遞行業(yè)的標桿企業(yè)，順豐采用集中差別化戰(zhàn)略定位中高端市場，占據(jù)絕對優(yōu)勢。極具前瞻性的直營模式為順豐贏得了服務質(zhì)量和市場控制力，帶來的良好口碑和品牌溢價支撐了較高的業(yè)務單價。直營模式下自有的龐大網(wǎng)絡、運力、IT系統(tǒng)尤其是國內(nèi)快遞企業(yè)少見的貨運飛機保證了速遞業(yè)務的速度與安全。順豐借殼上市募資80億繼續(xù)專注于干線網(wǎng)絡、航空機隊、信息平臺、冷鏈項目的建設，深挖護城河保持競爭優(yōu)勢，在鄂州建立的航空樞紐將作為基點覆蓋全國的航空貨運網(wǎng)絡，預計在未來會有更大的利潤彈性釋放更多的利潤。 順利過會，展望未來，轉(zhuǎn)型綜合物流服務商是順豐的必然選擇：物流綜合化成為行業(yè)的重要趨勢，從國際上看，最具競爭力的物流企業(yè)還是具備供應鏈管理能力的綜合物流商而非單一的快遞公司。供應鏈能力是未來競爭的核心能力，快遞物流企業(yè)供應鏈越完整，整體供應鏈效率越高，獲取利潤的能力就越強。順豐一向敢為人先在"無人區(qū)"大膽試錯，變革讓順豐不斷成長，在關(guān)鍵節(jié)點一定會選擇堅決轉(zhuǎn)型。同時，"三通一達"、菜鳥網(wǎng)絡、電商自建物流、眾包眾籌思維下的行業(yè)模式都在侵蝕順豐的市場。目前順豐已經(jīng)順利過會，展望順豐未來的成長路徑，行業(yè)的大趨勢、順豐的創(chuàng)新特質(zhì)和競爭對手的倒逼注定了其成長為綜合物流服務商的必然。 構(gòu)建三位一體的開放生態(tài)系統(tǒng)，綜合物流服務格局初顯：順豐用"供應鏈+"整合產(chǎn)業(yè)生態(tài)，構(gòu)建集物流、資金流和信息流為一體的開放生態(tài)系統(tǒng)。向深：打通物流全產(chǎn)業(yè)鏈，倉配、冷運、供應鏈、重貨運輸配合快遞構(gòu)成了完整的物流板塊；向外：探索電商、金融等多元化業(yè)務，聯(lián)動主營快遞物流板塊；向下：開通"順豐優(yōu)選"實體店布局O2O社區(qū)大平臺，創(chuàng)建"豐巢科技"研發(fā)運營智能快遞柜解決"最后一公里"痛點，加強與終端用戶的聯(lián)結(jié)。順豐物流、順豐金融、順豐商業(yè)形成"鐵三角"相互協(xié)調(diào)，綜合物流服務商的格局已經(jīng)初步顯現(xiàn)。順豐有著與中國本土其他快遞企業(yè)最與眾不同的氣質(zhì)以及與國際快遞物流巨擘UPS、FedEx、DHL最相似的基因，是中國快遞物流行業(yè)的真正王者，也是最有可能崛起為世界級巨頭的企業(yè)。 投資建議 作為國內(nèi)快遞行業(yè)的標桿企業(yè)，順豐在品牌口碑、快遞經(jīng)營模式、網(wǎng)絡運力建設等方面龍頭優(yōu)勢明顯。同時順豐向快遞產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，積極涉足電商、金融等領(lǐng)域。從中長期來看，隨著中國快遞市場規(guī)模維持中高速增長，順豐轉(zhuǎn)型綜合物流服務商的預期不斷強烈，順豐控股的市值有望向美國快遞物流龍頭UPS看齊，對比目前還有很大的發(fā)展空間。目前順豐已經(jīng)順利過會，預測16-18 年EPS 為0.57/0.76/0.96元/股（為方便對比，預測采用順豐控股全年業(yè)績）。維持"買入"評級。 風險 宏觀經(jīng)濟風險；政策變化風險；行業(yè)競爭加劇風險；新業(yè)態(tài)形態(tài)變化風險。 |
