正海磁材(300224)2016年一季報點評:收購上海大郡 Q1業(yè)績漲2成
核心觀點： 公司2016 年Q1 業(yè)績上漲近2 成 公司2016 年Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入3.36 億元，同比增長63.50%，環(huán)比下降11.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3178.65 萬元，同比增長18.74%，環(huán)比增長97.93%；基本每股收益為0.06 元/股。 收購上海大郡，推動公司業(yè)績上漲 2015 年公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買了上海大郡81.53%的股權，并在當年4 月將其納入公司合并報表，推動了公司2016 年Q1 業(yè)績的同比上漲。Q1 凈利潤環(huán)比增長97.93%，主要在于銷售費用、管理費用和財務費用環(huán)比下降明顯，降幅分別達到84.84%、64.32%和35.78%。公司Q1新增釹鐵硼永磁材料業(yè)務訂單4.90 億元，完成率19.78%；新能源汽車電控系統(tǒng)訂單1.26 億元，完成率21.03%。新增訂單是公司未來業(yè)績的保障。 定增募資12 億，將助力公司“雙主業(yè)”持續(xù)高速發(fā)展 公司擬以15 元/股的價格，向正海集團、長城資產(chǎn)、長城資本管理、山東國投和上汽投資共5 名特定對象非公開發(fā)行8000 萬股，募集資金12 億元，充足的資金有助于加速公司“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅(qū)動系統(tǒng)”雙主業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展。預計未來五年，我國新能源汽車產(chǎn)量年復合增長率將達到42.49%；高性能釹鐵硼磁性材料下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的景氣度較好，公司的海外市場拓展空間很大。雙主業(yè)的協(xié)同發(fā)展使得公司業(yè)績高速發(fā)展的勢頭有望持續(xù)。 給予“買入”評級 預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.46 元、0.66 元、0.70 元，對應動態(tài)PE 為42 倍、29 倍、28 倍。給予公司“買入”評級。 風險提示全球經(jīng)濟下行；新能源汽車市場發(fā)展不及預期。 |
