橫店?yáng)|磁(002056)2016年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):磁業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn) 鋰電池有望發(fā)力
事件：公司10月22日發(fā)布2016年第三季度業(yè)績(jī)公告，2016年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.5億元，同比增長(zhǎng)23.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)16.5%。 國(guó)內(nèi)磁材料龍頭，磁業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)：2016年永磁和軟磁行業(yè)均有小幅增長(zhǎng)。永磁方面，公司在維持喇叭磁鋼、微波爐磁市場(chǎng)份額的同時(shí)，積極拓展電機(jī)磁瓦和電機(jī)機(jī)殼市場(chǎng)，未來(lái)永磁事業(yè)部完成工廠無(wú)人化之后，預(yù)計(jì)產(chǎn)品毛利率能提升5%。公司是國(guó)內(nèi)軟磁鐵行業(yè)龍頭，在無(wú)線充電、汽車電子等領(lǐng)域，公司與蘋果、特斯拉、華為等優(yōu)質(zhì)廠商均有合作。將來(lái)無(wú)線充電、汽車電子市場(chǎng)的不斷發(fā)展，公司高端軟磁產(chǎn)品隨之放量，助力公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。 光伏市場(chǎng)有所回落，不改成長(zhǎng)大趨勢(shì)：受“630”光伏搶裝影響，2016年，公司光伏業(yè)務(wù)有所回落，但光伏太陽(yáng)能行業(yè)的發(fā)展的大趨勢(shì)不會(huì)因此而改變，在我國(guó)“十三五”規(guī)劃中也提出了到2020年光伏發(fā)電裝機(jī)容量150GW的目標(biāo)。公司光伏業(yè)務(wù)積極拓展歐洲、日本、印度、非洲等新興的市場(chǎng)，削弱國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行不良影響。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的回暖，光伏業(yè)務(wù)將為公司提供穩(wěn)定業(yè)績(jī)支撐。 拓展新能源領(lǐng)域布局，加碼鋰電池制造：新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)入爆發(fā)增長(zhǎng)階段，新能源電池占據(jù)新能源汽車成本40%，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。公司繼建設(shè)兩條高容量18650鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)線項(xiàng)目后，又公布了關(guān)于投資年產(chǎn)6gWh高容量鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展和公司鋰電池產(chǎn)能的逐漸落地，公司鋰電業(yè)務(wù)有望發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，將成為公司業(yè)績(jī)又一增長(zhǎng)引擎。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是國(guó)內(nèi)磁材料龍頭廠商，積極布局能源業(yè)務(wù)，鋰電池項(xiàng)目未來(lái)將逐漸落地。我們預(yù)計(jì)公司在2016-2018年EPS分別為0.47元、0.58元、0.68元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為33倍、27倍和23倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：汝鐵硼替代永磁鐵的風(fēng)險(xiǎn)；軟磁材料開(kāi)發(fā)慢與對(duì)手，客戶拓展不順利的風(fēng)險(xiǎn)；光伏行業(yè)回暖緩慢的風(fēng)險(xiǎn)；公司鋰電池項(xiàng)目進(jìn)展不順利，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)等。 |
