英唐智控(300131)華麗轉(zhuǎn)身 雙平臺夢想起航
雙主業(yè)模式驅(qū)動業(yè)績，雙平臺布局已現(xiàn)雛形 英唐智控作為小家電智能控制器龍頭企業(yè)，積極打造"智能控制+電子元器件分銷"雙輪驅(qū)動業(yè)務結構，并購華商龍將帶動業(yè)績爆發(fā)式增長。公司建立了智能家居物聯(lián)網(wǎng)平臺和電子信息產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，長期發(fā)展規(guī)劃初步成型。 小家電智能控制器龍頭企業(yè)，收購深圳華商龍涉足電子元器件分銷領域 英唐智控主要從事小家電智能控制器的研發(fā)、制造和銷售，并向客戶提供智能化思想和設計方案。在我國專業(yè)控制器企業(yè)承接全球產(chǎn)能，小家電行業(yè)快速增長的大背景下，公司智能控制器業(yè)務正迎來良好發(fā)展機遇。公司積極開拓第二主業(yè)，2015 年完成收購電子元器件分銷商華商龍，并通過橫向發(fā)展戰(zhàn)略不斷擴充產(chǎn)品線。收購華商龍顯著增厚了公司業(yè)績，華商龍承諾2016-2017 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于1.40、1.65 億元。 布局物聯(lián)網(wǎng)，牽手騰訊構建智能家居平臺 依靠在智能控制器領域的深厚經(jīng)驗積累，公司在業(yè)內(nèi)率先布局物聯(lián)網(wǎng)。公司與美國Aeon Labs LLC 聯(lián)合成立豐唐物聯(lián)技術有限公司，并與騰訊簽訂了合作框架協(xié)議重點發(fā)力智能家居業(yè)務領域。豐唐物聯(lián)營業(yè)收入的年均復合增長率超過56%，并成功推出了Oomi 智能家居系統(tǒng)，以170 萬美元刷新了眾籌智能家居系統(tǒng)類產(chǎn)品的新紀錄。 增資優(yōu)軟科技，打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺 2015 年3 月，公司增資控股企業(yè)管理軟件及服務提供商優(yōu)軟科技，其產(chǎn)品與服務包括優(yōu)軟B2B 交易平臺及優(yōu)軟ERP 企業(yè)集成管理系統(tǒng)。優(yōu)軟B2B 交易平臺可幫助企業(yè)降低交易成本并進行零庫存管理，目前已擁有注冊會員超過4000 家。優(yōu)軟ERP 系統(tǒng)作為企業(yè)綜合管理軟件，憑借快速迭代升級以及高性價比優(yōu)勢逐步提升市場份額，且可以擴充B2B 平臺用戶規(guī)模。通過增資優(yōu)軟科技，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設雛形已現(xiàn)。一方面優(yōu)軟科技可以向公司主體及其它子公司提供ERP 系統(tǒng)服務，另一方面英唐智控、華商龍、及其上下游企業(yè)的原有銷售、采購業(yè)務也可以轉(zhuǎn)接入優(yōu)軟B2B 交易平臺。 " 智能家居+產(chǎn)業(yè)互聯(lián)"雙平臺夢想起航，首次覆蓋給予"增持"評級 英唐智控作為小家電智能控制器龍頭企業(yè)，積極打造"智能控制+電子元器件分銷"雙輪驅(qū)動業(yè)務結構，并逐步建立了智能家居物聯(lián)網(wǎng)平臺和電子信息產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。考慮到華商龍于2015 年8 月并表，且2016Q1 公司出售英唐數(shù)碼及英唐電氣100%股權獲得收益，預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.17/0.18/0.22 元。預計2016 年電子智能控制器業(yè)務貢獻利潤3500 萬元，參考可比公司給予對應市值14 億元；電子元器件分銷業(yè)務貢獻利潤1.5 億元，參考可比公司給予對應市值128 億元。兩者合計，公司合理市值中樞為142 億元，對應合理價格區(qū)間12.90-13.64 元。首次覆蓋給予"增持"評級。 風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺整合不達預期。 |
