全通教育 300359
全通教育:從“商業(yè)模式設(shè)計”到“商業(yè)模式驗證”
全通教育 300359 計算機行業(yè)
研究機構(gòu)：方正證券 分析師：王玉 撰寫日期：2014-06-20
調(diào)研紀(jì)要
在線教育平臺“全課網(wǎng)”試運營順利:公司正在積極推進其新產(chǎn)品“全課網(wǎng)”,“全課網(wǎng)”目前處于試點階段,注冊暫時僅對試點學(xué)校開放。
“全課網(wǎng)”是以學(xué)生自主學(xué)習(xí)任務(wù)單為主線,同步課堂資源,提供教師微課程制作,在線作業(yè)和評測等一系列教學(xué)應(yīng)用工具,并實現(xiàn)教師個性化教學(xué)和學(xué)生自主學(xué)習(xí)的在線教育平臺。公司目標(biāo)是讓其成為中小學(xué)校園首選的教學(xué)應(yīng)用平臺,最大滿足教師、學(xué)生、教研室、教學(xué)管理者等各方需求。
公司K12教育認(rèn)知清晰,“全課網(wǎng)”市場想象空間巨大:公司對K12教育階段有深度理解,采取與成人在線教育不同的自上而下模式,從教師和課堂切入,把握整個教育生態(tài)鏈上游。在多媒體,信息化下當(dāng)前教學(xué)形式也正在發(fā)生巨大變化,在線教育整體市場空間巨大。
先發(fā)用戶渠道優(yōu)勢和強大推廣能力為公司產(chǎn)品護航:公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有深厚用戶基礎(chǔ),目前公司共有370多萬付費用戶,100萬老師用戶,服務(wù)7000-8000所學(xué)校。同時公司運營團隊強大,管理智能化,并擁有高達800名的龐大的到校服務(wù)團隊,可以提供多樣化的服務(wù)支持。
眾多優(yōu)勢下,“全課網(wǎng)”目標(biāo)是3-5年內(nèi)成為國內(nèi)老師最喜歡用,使用團隊最多,頻率最高的教學(xué)平臺,基于這個平臺公司會輻射至眾多學(xué)生群體,最大實現(xiàn)市場價值。
商業(yè)模式升級,戰(zhàn)略規(guī)劃清晰,新產(chǎn)品2015年或開始貢獻業(yè)績:從B2B到B2B2C,公司商業(yè)模式在不斷升級,但其“節(jié)約教師工作每一秒”的核心理念并未發(fā)生改變。公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰,未來3年目標(biāo)是1、做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù),這也是公司業(yè)績和轉(zhuǎn)型的保證;2、夯實原有的同運營商合作的渠道,增加用戶規(guī)模,提高Arpu值;3、“全課網(wǎng)”今年的發(fā)展以活躍用戶數(shù)作為目標(biāo),2015年進行部分收費,2016-2017年將“全課網(wǎng)”打造為學(xué)習(xí)首選的教育信息化工具,未來以全課網(wǎng)在校園市場份額作為公司發(fā)展目標(biāo)。公司順應(yīng)行業(yè)趨勢,在巨大市場空間下,我們看好公司戰(zhàn)略、管理層和運營團隊,我們認(rèn)為公司未來價值空間巨大。
投資評級與估值:我們預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為0.59/0.71/0.91元,對應(yīng)PE分別為91/75.1/58.9倍,公司目前市值僅48億,教育產(chǎn)業(yè)未來空間巨大,公司商業(yè)模式獨特,我們樂觀看待公司在互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)的積極試水,給予公司“買入”評級。
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