康得新(002450)中泰創贏持股達5% 影響正面
結論與建議： 公司公告浙江中泰創贏通過二級市場購買公司股份1.76億股，占公司總股本5%，觸及舉牌線，并且不排除未來12個月內繼續增持公司股票的可能，顯示資本對于公司未來前景看好，影響正面，結合公司近期員工持股計劃公布，我們認為公司估值水平將有進一步提升的空間。 維持此前盈利預測，我們預計公司2016-2017年可實現凈利潤分別為19.3億、27.2億，YoY增長37%、增長41%，對應EPS為0.58元、0.82元；目前股價對應PE分別為31倍、22倍；估值較低，維持"買入"的投資建議。 中泰創贏舉牌，影響正面：公司公告浙江中泰創贏通過二級市場購買公司股份1.76億股，占公司總股本5%，觸及舉牌線。中泰創贏是中植系旗下企業，其實際控制人解茹桐持有中泰創展78.51%的股權，此次舉牌康得新，亦體現資本對于公司內涵價值的肯定，未來不排除繼續增持公司股份的可能，我們認為對于公司股價將產生積極影響。 員工持股計劃推出，后續業績釋放動力增強。公司近期推出員工持股計劃，擬籌集資金總額不超過2億元認購6億元的信托計劃的劣后份額，同時大股東托底，進一步向市場釋放對于公司未來發展的信心，未來業績釋放動力增強。結合中泰創贏舉牌動作，我們認為公司整體估值水平將有進一步提升空間。 2016公司凈利潤大幅增長：受益于光學膜產品持續放量，公司預計2016凈利潤19.4億元-20.9億元，YOY增長35%-45%。相應的，4Q16凈利潤5.3億元-6.7億元，YOY增長38%-76%，業績指引正面。 碳纖維業望成為業績新增長點：大股東高強度（T700）碳纖維產業化項目正式啟動，一期形成1700噸碳絲，5100噸原絲產能，未來將建成年產15000噸原絲、5100噸碳絲的高性能碳產能，將成為中國第一、世界前五的碳纖維制造企業，將緩解國內對于高強度碳纖維材料的進口依賴。另外，公司與大股東共同投資的1.25萬噸碳纖維復合材料項目（上市公司參股18%）穩步推進，該項目與雷丁的設計公司等海外企業展開技術合作，為車企提供輕量化設計，?且與包括北汽上汽長安在內的14家車企形成產業聯盟，著眼汽車輕量化，對于整車或車內部件進行碳纖維產品替代，預計年底將逐步投產，產值規模可達50億元，未來隨著項目的推進，有望整體注入上市公司，成為業績新的增長點。 利預測和投資建議：維持此前盈利預測。預計公司2016-2017年可實現凈利潤分別為19.3億、27.2億，YoY增長37%、增長41%，對應EPS為0.58元、0.82元；目前股價對應PE分別為31倍、22倍；估值較低，維持 買入 的投資建議。 |
