鋼構(gòu)工程(600072)剝離虧損資產(chǎn)凸顯公司新定位
公司 2016 年11 月15 日晚發(fā)布公告，分別將中船鼎盛（上海）鋼構(gòu)工程有 限公司100%股權(quán)、南京中船綠洲環(huán)保33.33%股權(quán)，以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)和南京中船綠洲機(jī)器有限公司。 核心觀點(diǎn)： 進(jìn)一步剝離虧損資產(chǎn)，有利公司長(zhǎng)期發(fā)展。按公司近年資產(chǎn)調(diào)整和本次運(yùn)作情況，公司正在逐步剝離虧損資產(chǎn)，注入盈利能力強(qiáng)的科研院所及高科技資產(chǎn)。本次重組前，上市公司已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)資產(chǎn)、股權(quán)出售等方式處置相關(guān)資產(chǎn)，如2015 年出售上海芮江實(shí)業(yè)100%股權(quán)，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓中船鼎盛與中船綠洲環(huán)保有利于公司聚焦高科技業(yè)務(wù)布局。 公司高科技業(yè)務(wù)平臺(tái)更加明確。2016 年11 月10 日，公司非公開(kāi)發(fā)行購(gòu)買資產(chǎn)完成，中船九院是中船集團(tuán)下屬第一家改制的科研設(shè)計(jì)院所。公司此次資產(chǎn)注入后，產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值兩端延伸，有助于上市公司實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)、增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、提升盈利能力和發(fā)展空間，同時(shí)成為集團(tuán)旗下高科技業(yè)務(wù)平臺(tái)。本次虧損資產(chǎn)剝離后后，公司的高科技業(yè)務(wù)平臺(tái)更加清晰。重點(diǎn)關(guān)注新的平臺(tái)價(jià)值，后續(xù)資產(chǎn)證券化看點(diǎn)多。除去本次注入的中船九院，中船集團(tuán)還有系統(tǒng)院、上船院等優(yōu)質(zhì)的科研院所資產(chǎn)。依據(jù)《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》，本次交易后，集團(tuán)高科技資產(chǎn)仍具備進(jìn)一步整合空間。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：不考慮本次配套融資，我們預(yù)計(jì)公司2016-18 年EPS為0.18/0.25/0.33 元。考慮公司在中船集團(tuán)新定位的平臺(tái)價(jià)值以及中船九院的成長(zhǎng)空間，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：重大資產(chǎn)重組與資產(chǎn)證券化進(jìn)度存在較大不確定性；船舶行業(yè)持續(xù)低迷；集團(tuán)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。 |
