云南旅游(002059)調(diào)研紀要
央企+云南國資委資源整合啟動。華僑城全資子公司華僑城云南公司擬通過增資擴股方式取得世博集團51%的股權(quán)。本次權(quán)益變動完成后，華僑城云南公司將通過世博集團控制云南旅游，云南旅游實際控制人將由云南省國資委變更為國務(wù)院國資委。結(jié)合此前公司擬定增引進深圳華僑城資本投資管理有限公司（實際控制人為華僑城集團），定增完成后，云南旅游總股本變?yōu)?.84 億股，其中，華僑城集團間接持股比例達58.3%。 華僑城集團確立“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”模式，大規(guī)模旅游投資不斷。華僑城文化旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)模已位居亞洲第一、全球第四，華僑城從“旅游+地產(chǎn)”創(chuàng)業(yè)模式轉(zhuǎn)型升級，構(gòu)建并完善文化、旅游、城鎮(zhèn)化、互聯(lián)網(wǎng)、金融五大方面的專業(yè)平臺，預(yù)計到2020 年，年接待游客將超1 億人次。 華僑城將深挖云南旅游資源，后續(xù)不排除將資源整合進云南旅游。先前即公告云城投、云文投、世博集團、華僑城集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，公司或?qū)⒊蔀閷嶋H的旅游資源整合平臺。同時華僑城和云南省國資委下屬幾大集團云旅投、云文投、云城投、世博集團以及華僑城集團均擁有大量省內(nèi)優(yōu)質(zhì)文化旅游資產(chǎn)，不排除進行整合的可能性。 盈利預(yù)測及投資評級：云南省在14 年提出建設(shè)旅游強省，將旅游產(chǎn)業(yè)打造成戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，此次引進大型央企華僑城集團與省內(nèi)大型旅游集團構(gòu)建多平臺共同參與省內(nèi)外旅游資源開發(fā)，在資金、人才以及地區(qū)間戰(zhàn)略統(tǒng)籌方面得到充分支持。同時，公司實際控制人變更為華僑城集團，國企改革取得重大突破，有望成為云南省旅游資源整合平臺，未來發(fā)展空間巨大；此外，公司定增項目涉及旅游演藝、婚慶、旅游地產(chǎn)等方面，業(yè)務(wù)格局將進一步得到擴充，世博新區(qū)規(guī)劃落地，地產(chǎn)+旅游資產(chǎn)有待重估，暫不考慮增發(fā)和此次實際控制人變更影響，預(yù)計16-18 年EPS 分別為0.16/0.21/0.26 元，維持“增持”評級。 風(fēng)險提示：定增進度不及預(yù)期，資產(chǎn)整合不及預(yù)期，轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，世博新區(qū)建設(shè)不及預(yù)期。 |
