嶺南控股(000524)定增順利過會 整合空間值得期待
一、事件概述 12月21日，公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金獲得證監會并購重組委員會無條件通過。 二、分析與判斷 傳統業務增速趨緩，嶺南酒店保持快速增長 公司的控股股東為廣州嶺南國際企業集團有限公司，其直接及間接持有公司51.55%的股份。自上市以來，公司一直以單體酒店經營為主業，2014年6月27日，公司收購了廣州嶺南國際酒店管理有限公司100%股權，公司從單體的酒店投資經營轉型為酒店品牌管理運營商。主業包括：嶺南酒店、東方賓館及東方汽車。分業務來看，傳統餐飲、客房業務下滑放緩；2014年收購的嶺南酒店保持快速增長且其毛利率較高；2015 年度實現營收3,571 萬元，同比增長21%，其他業務基本維持穩定趨勢。 優質資產注入，整合省內資源 公司本次重大資產重組主要包括兩部分內容：1）、資產注入，通過發行股份及支付現金的方式收購向控股股東嶺南集團購買花園酒店100%股權及中國大酒店100%股權，通過發行股份及支付現金的方式收購向嶺南集團、其下屬的流花集團及部分個人股東購買廣之旅90.45%股權,通過以上資產注入做大上市公司規模，增強上市公司盈利能力，提升上市公司實力；2）、募集資金，通過向廣州國發、廣州金控、廣州證券及嶺南控股員工持股計劃非公開發行股份募集配套資金15億，投向廣之旅的"易起行"泛旅游服務平臺建設項目、全區域分布式運營及垂直化服務網絡建設項目、全球目的地綜合服務網絡建設項目，為上市公司未來打造旅游生態圈發展計劃提供資金保障。公司通過大股東資產注入、整合省內資源，旅游生態圈初見雛形，國企改革先行。 募集資金升級旅游平臺，旅游生態圈逐步成型 公司募集配套資金不超過150,000.00萬元，主要用于廣之旅的"易起行"泛旅游服務平臺建設項目、全球目的地綜合服務網絡建設項目及全區域分布式運營及垂直化服務網絡建設項目。主要包括三個方面：1）、"易起行"泛旅游服務平臺建設項目：打通供應商及分銷商、平臺、消費者的信息鏈條，為客戶提供全方位旅游信息感知、一站式旅游體驗、旅游度假預訂、資訊及專業知識服務。2）、全國目的地綜合旅游服務建設：擬在新加坡、泰國、洛杉磯、巴黎、悉尼等地建設目的地生活平臺休閑度假的接待服務機構。3）、全區域分布式運營及垂直化服務網絡建設項目計劃在上海、南京、杭州、西安、沈陽、武漢、廈門、海口、重慶、烏魯木齊等地新建區域運營及垂直化服務平臺。同時，對北京、長沙、昆明、成都等現有的4個區域中心進行擴大優化。我們認為，廣之旅作為華南地區龍頭旅行社，在品牌、產品設計能力和上游資源掌控能力都具有明顯優勢，升級在線旅游平臺將更有效地為旅游服務業務提供支持。 三、盈利預測與投資建議 公司未來業績增長空間廣闊。預計公司2016、17、18年能夠實現基本每股收益0.15、0.22、0.24元/股，對應2016、17、18年PE分別為97X、67X、62X。上調評級至"強烈推薦"評級。 四、風險提示： 1、細分子行業景氣度下滑；2、自然災害風險；3、行業競爭加劇風險 |
