航天晨光:轉型升級,股東增持彰顯信心
業績整體下滑,環衛設備板塊實現增長。2016年前三季度,航天晨光（600501）實現營業收入16.67億元,同比減少32.52%;實現歸屬母公司股東凈利潤-698萬元,同比減少133.84%。七項業務中,環衛設備板塊實現了一定增長,這主要得益于該板塊強化新產品開發,提升了產品附加值;加強核心加工能力建設,部分零件加工由外協轉為自制,降低了生產成本;創新生產布局,優化工藝流程,縮短流轉時間,提高了產品利潤率。 改革瘦身,擬剝離晨光開元。近年來,受宏觀環境惡化、市場競爭激烈等各方面因素影響,航天晨光控股子公司晨光開元汽車銷售有限公司總體處于持續虧損狀態,目前已經停止經營活動。2016年8月4日,航天晨光發布董事會決議公告,擬公開掛牌轉讓公司所持有的晨光開元40%股權,該事項還需公司控股股東中國航天科工集團公司批復后實施。我們認為,剝離持續虧損的晨光開元將有助于提升公司業績,推動公司轉型,更好的整合公司特種裝備、環衛設備、柔性管件、化工機械、藝術工程和海洋工程六大產業板塊。 定增價倒掛,值得關注。2015年7月航天晨光完成定向增發,以每股30元的價格發行3200萬股,募集9.6億元資金擬投資“油料儲運及lng運輸車項目”、“年產3500臺新型一體化城市垃圾收運環保車輛項目”和“航天特種壓力容器及重型化工裝備項目”以及補充公司流動資金。航天科工集團與航天科工資產共認購1440萬股,鎖定期為3年。目前公司股價明顯低于增發價格,存在一定倒掛,值得關注。此外,航天晨光是航天科工集團直接領導的上市公司,目前航天科工集團資產證券化率仍處于較低水平,集團已加快其軍工資產證券化步伐。另外,報告期內,公司十大股東中有四家增持公司股份,彰顯了股東對公司價值的認可與未來前景的良好信心。 盈利預測及評級:我們預計2016年至2018年航天晨光的歸母凈利潤分別為0.20億元、0.26億元和0.30億元,對應的EPS為0.05元/股、0.06元/股和0.07元/股。我們維持對航天晨光的“增持”評級。 風險因素:行業景氣程度低于預期;公司向新領域拓展不達預期;集團資產整合低于預期。 |
