海亮股份(002203)銅加工龍頭 發(fā)展即將邁入新階段
股權(quán)激勵助推業(yè)績增長。公司第一期股權(quán)激勵首次授予已于近日完成，授予價3.80 元/股，視員工考核情況和公司業(yè)績增長情況將在未來1-5 年內(nèi)逐步解除鎖定。由于此次股權(quán)激勵計劃的解禁期與公司業(yè)績增長情況強烈掛鉤，我們認為能充分激發(fā)員工積極性，助推業(yè)績增長。 銅加工業(yè)務：產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)整合，海外市場孕育新希望。公司今年新增三個銷售平臺公司，產(chǎn)品銷量大增。同時海外布局早，具有越南生產(chǎn)基地和美國公司這兩大得天獨厚的地理優(yōu)勢，未來銷售網(wǎng)點有望逐漸向外輻射，海外市場將實現(xiàn)進一步的拓展。此外，公司擬以自籌資金并購美國銅管生產(chǎn)企業(yè)或在美國投資新建銅管生產(chǎn)線，加快推進國際化戰(zhàn)略，積極拓展國際市場。上述投資項目投產(chǎn)后，公司銅管生產(chǎn)能力將達到60 萬噸/年。 環(huán)保業(yè)務：產(chǎn)品升級提出新的需求，中期發(fā)展持續(xù)看好。SCR 催化劑主要用于環(huán)保行業(yè)的脫硝，近年來SCR 行業(yè)發(fā)展較快使得行業(yè)競爭加劇，但是隨著環(huán)保要求的日益提高，對SCR 性能提出了更高的要求，未來將加大力度開發(fā)SCR 更新性需求。海亮環(huán)材在2015 年度已經(jīng)以100.43%超額完成業(yè)績承諾，我們認為公司未來的發(fā)展仍然值得期待。 預計公司2016-2018 年歸母凈利潤為5.92 億元、7.08 億元和8.25 億元，EPS 為0.35 元、0.42 元和0.49 元，對應目前PE 分別為25 倍、21 倍和18 倍，維持公司"增持"評級。 風險提示：1、銅加工材需求持續(xù)低迷；2、金融業(yè)務發(fā)展不理想；3、環(huán)保業(yè)務盈利性不及預期。 |
