可穿戴傳感器概念股華天科技(002185)10轉增10 影響正面
結論與建議： 公司公告擬資本公積金向全體股東每10股轉增10股，幷派發現金股利0.5元，我們認為高送轉將對股價形成一定的刺激作用，影響正面，同時結合自身募投產能的釋放的事實，我們判斷公司業績增速將繼續引領同儕，估值水平有進一步提升的空間。 長遠來看，受益于國家戰略布局以及大陸半導體行業需求釋放，公司配合武漢新芯構建大陸存儲從晶片制造到封裝的產業聯盟，將持續推動公司收入快速增長。我們預計公司2016-17年可實現凈利潤4.1億、5.25億元，YoY增長29%、27%，EPS為0.39元、0.49元（未攤薄），對應PE分別為33倍和26倍，估值水準較同類公司明顯偏低，維持“買入”建議。 10轉增10股，影響正面：公司公告，擬資本公積金向全體股東每10股轉增10股，幷派發現金股利0.5元，截至3Q16，公司未分配利潤11.1億元，資本公積23億元，具備高送轉的條件，我們認為高送轉將進一步提升市場的關注度，影響正面，同時考慮到公司估值水平較A股半導體整體水平偏低，然而業績增長迅速，1-3Q扣非后凈利潤增長近4成，伴隨募投產能的釋放，公司中高端封測能力將進一步加強，其營收規模及利潤水平均有較為充足的成長動力，將帶動其估值水平提升。 全年凈利潤有望挑戰3成增速：公司預計2016凈利潤3.2億元-4.1億元，YOY持平-增長30%，相應4Q16凈利潤2708萬元-1.2億元。基于4Q封測行業景氣持續，且公司產能持續爬坡，我們預計公司凈利潤增速位于增長范圍上限。 盈利預測和投資建議：展望未來，大陸IC產業快速增長是大勢所趨，預計未來兩年中國大陸將有多條12寸的晶圓廠投產將大幅提升封測行業市場空間，特別是漢新芯240億美元的存儲晶片產業布局3DNand領域，華天將與武漢新芯成立合資的封測廠，將成為受益最大的封測企業，長期成長空間廣闊，我們預計公司2016-17年可實現凈利潤4.1億、5.25億元，YoY增長29%、27%，EPS為0.39元、0.49元（未攤薄），對應PE分別為33倍和26倍，估值水準較同類公司明顯偏低，維持“買入”建議。 |
