基金重倉概念股銅陵有色(000630)國企系列1 銅陵有色
公司股權結構。公司目前總股本為95.6億股，定增完成后，總股本將變更為112.9億股。另集團公司擬回購興銅投資持有的18.31%股權并減資，減資完成后安徽省國資委將持有集團公司100%股權； 毛利上升，扭虧轉盈。2015年公司錄得上市首虧。公司采取相應措施后，2016年上半年公司產品毛利取得增長，銅、黃金、硫酸等產品的毛利率較2015年均有增長； 生產經營方式："雙閃"工藝，世界領先。公司采用當今世界最先進的閃速熔煉、閃速吹煉工藝技術（"雙閃"項目）處理銅精礦。公司采取火法煉銅，其中自產礦冶煉占公司銅冶煉業務的比重不大，外購銅原料冶煉方式為公司的主要生產模式； 著力提高自有礦產，做強高精銅箔。公司不斷積極向上游礦山拓展，2007年以來陸續收購金口嶺礦等資源，擴充資源儲量。目前銅資源儲量達212.36萬噸。沙溪銅礦330 萬噸/年采選工程項目將于2017年達產，自產銅金屬量約1.58萬噸，自產銅精礦產能將進一步提高；安徽銅冠公司銅箔產品升級擴建項目（二期二部工程）將于2020年完成，屆時將擴大銅箔產能2萬噸/年； "雙閃"工藝降低成本顯著。目前"雙閃"銅冶煉系統陰極銅產品的產能為40 萬噸，占公司產能的30.77%，硫酸產能為151.5萬噸/年，占公司總產能的35.23%。"雙閃"工藝可使銅精礦至陰極銅加工成本下降26.6%，硫酸加工成本下降40.5%； 定增梳理：優質資產不斷注入。公司于2007年注入金隆銅業等7項集團資產、10年發行可轉債建設"雙閃"項目、2014年注入廬江礦業和銅冠冶化、2016年增發用于償還銀行貸款； 員工持股，彰顯信心。員工持股包括兩部分：第一部分為員工持股計劃參與定增，總金額7.96億元。第二部分為薪酬延付計劃，金額總計4億元，其中有色控股董事和高管5人出資0.35億元； 盈利預測。假設公司定增成功且銅價格以年均10-20%的增速上升，則2016-18年的EPS分別為0.04、0.17和0.21元。公司作為銅業龍頭，處于行業優勢地位，產業鏈完備，此次改革將對公司產生積極的影響，故2017年給予20倍的估值，目標價3.4元，"買入"評級； 不確定性分析。價格波動風險，定增交易風險，市場風險等。 |
