基金重倉概念股碧水源(300070)與國開金融達成戰略合作協定 共同拓展PPP投資機會
結論與建議： 公司近日發布公告，與國開金融簽訂戰略合作框架協議，細化國開金融與公司的合作關系、明確雙方的責任與內容，特別在市場開拓、PPP合作、產業資本合作等，進一步提升碧水源在各地 PPP 專案的市場能力。此前16年12月份國開系出于降低杠桿的需要，通過大宗交易方式出讓5628萬股給文劍平董事長，并使用其自有資金約19.28億元，受讓原“齊魯碧辰2號定增集合資產管理計畫”持有的全部股份，完成后國開系持有公司股份占總股本達8.36%。此次與國開金融達成合作，表明國開系對公司未來發展的看好，并繼續堅定支持公司更好的發展，消除了此前股權轉讓帶來的市場擔憂。 預計公司16、17年分別實現凈利潤20.36億元(YOY+49.50%)、26.04（YOY+27.94%），EPS0.65元、0.83元，當前股價對應16、17年動態PE 27X、21X，目標價22元(2017年PE26X)。 國開金融達成合作協定：PPP模式是未來環保領域最重要的合作模式已無需置疑，國家層面出臺多項政策鼓勵民間資本進入城市供水、燃氣、供熱、污水和垃圾處理行業。此次雙方達成合作，未來將選擇優質水務、環保等專案，以多種方式開展合作，減輕政府還貸壓力，加速貸款償還，同時，充分發揮碧水源環保專業優勢，實現基礎設施集約化、專業化運營，探索出 PPP 合作新模式。在雙方探索合作新模式的同時，在合適時機，可由雙方聯合，引進多家合作機構發起設立環保產業幷購基金，對已投 PPP 項目和產業鏈上優質投資機會進行投資并購。碧水源積極向國開金融推薦、提供生態環保產業領域的投資機會，同等條件下優先選擇國開金融進行投資合作。 中關村銀行獲批：公司日前收到，銀監會批復，正式同意籌建北京中關村銀行，碧水源占銀行股本27%，為第二大股東。中關村銀行主要面向科技創新型中小微企業及個人，以移動互聯網、大資料、云計算、人工智慧等先進資訊技術驅動，通過業務模式和產品創新，連接各類金融和商業生態合作伙伴，為客戶持續提供移動化、個性化、便捷化、智慧化的高效金融服務，打造引領未來趨勢的科技金融綜合服務平臺，支援和促進科技創新型中小微企業和創業者成長，深入實踐普惠金融，逐步發展成為中國領先、具有全球影響力的開放式生態型科技創新特色銀行。 四季度尤為關鍵：公司所處行業及商業模式，決定了每年第四季度對公司全年業績貢獻占比最大。自11年至15年，第四季度營收占總營收比重分別為64.1%、60.0%、59.8%、62.6%、67.4%，歸母凈利潤占比分別為76.52%、81.32%、84.17%、82.25%、81.42%。三四季度同時也是收獲訂單的高峰期，截止9月30日，碧水源工程類新增訂單87個，金額逾87.4億元人民幣（其中EPC86.23億元、BT1.17億元），特許經營類新增訂單32個，金額達117.66億元，隨著財政部第三批PPP示范項目出臺，未來PPP專案啟動速度會進一步加快，公司作為擁有核心技術的水處理龍頭，業績高增長有保障。 盈利預測：預計公司16、17年分別實現凈利潤20.36億元(YOY+49.50%)、26.04（YOY+27.94%），EPS0.65元、0.83元，當前股價對應16、17年動態PE 27X、21X，未來PPP業務發展空間廣闊，業績有望繼續超預期，給予“買入”建議，目標價22元(2017年PE26X)。 |
