北斗導(dǎo)航應(yīng)用概念股北斗星通(002151)2016年半年報(bào)點(diǎn)評:外延并購成效顯著 助力公司扭虧為盈
事件：2016 年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)營收6.82 億，同比增長115.00%，歸屬于上市公司股東凈利潤0.13 億，同比增長147.15%，基本每股收益0.03 元/股，同比增長142.86%。 投資要點(diǎn) 上半年業(yè)績穩(wěn)定增長，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司牢牢把握北斗系統(tǒng)全球化的戰(zhàn)略機(jī)遇期，加快核心業(yè)務(wù)的上下游拓展，上半年基礎(chǔ)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.91 億，同比增長357.45%；國防裝備實(shí)現(xiàn)營收0.84 億，同比增長49.67%；汽車電子實(shí)現(xiàn)營收1.82 億，同比增長20.05%。受益于三項(xiàng)主營業(yè)務(wù)的全面增長，公司上半年總營收同比大增115.00%。在營收大幅增長背景下，公司嚴(yán)控三費(fèi)支出，報(bào)告期內(nèi)三費(fèi)支出總計(jì)1.82 億，同比增長51.26%，低于營收增速。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1303.05 萬元，相比去年上半年虧損 2763.76 萬元， 成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 加快軍品領(lǐng)域的滲透，毛利率穩(wěn)定增長。公司并購銀河微波，加快向毛利率較高的軍品領(lǐng)域滲透。報(bào)告期內(nèi)，國防裝備收入同比增長49.67%；毛利率達(dá)到38.65%，比上年同期增加11.04%。由于基礎(chǔ)產(chǎn)品和國防裝備毛利率都有不同程度提升，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售的毛利率達(dá)到29.43%，比上年同期增加3.66%。 外延并購成果顯著，新業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績高增長。2015 年下半年，公司投資并購了華信天線、佳利電子和銀河微波，加快實(shí)施北斗產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略布局。報(bào)告期內(nèi)，3 家收購公司表現(xiàn)突出，新的業(yè)務(wù)單元在上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2.87 億元，占總營收的42.1%，歸母凈利潤4970.2 萬元，占報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤的381.4%。華信天線、佳利電子、銀河微波的凈利潤分別占合并凈利潤的112.57%、174.26%、90.08%。在原業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮的情況下，新業(yè)務(wù)逐漸成為公司業(yè)績快速增長的主要驅(qū)動因素。 定增繼續(xù)加大外延并購和研發(fā)力度，業(yè)績高增長可期。報(bào)告期內(nèi)，公司完成非公開發(fā)行股票募資16.8 億元的項(xiàng)目。圍繞“北斗”戰(zhàn)略，公司在芯片、汽車電子、導(dǎo)航+通訊等領(lǐng)域加快了技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)布局。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入4230.18 萬元，同比增長91.25%。同時(shí)，為繼續(xù)提升公司整體盈利能力，公司加大了產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資并購力度，報(bào)告期內(nèi)并購了廣東偉通，投資參股了寧波海上鮮公司和杭州凱立公司；海外并購方面，在北美和歐洲開展了充分調(diào)研，并購預(yù)期大。公司戰(zhàn)略布局清晰，新并購公司盈利能力強(qiáng)，華信天線、佳利電子和銀河微波3 家公司2016、2017 年對賭業(yè)績合計(jì)分別為15650萬元、19390 萬元，顯著增厚公司業(yè)績，公司未來高增長可期。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)與老業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)。 |
