欣旺達(dá)(300207):動力鋰電打開成長空間
事件:公司發(fā)布2016年度業(yè)績預(yù)告, 預(yù)計年度業(yè)績同向上升.2016年歸母凈利潤預(yù)計達(dá)到40, 626.36萬元–50,376.69萬元,上年同期歸母凈利潤32,501.09萬元,同比增長25%-55%.預(yù)告期內(nèi),公司按照年度經(jīng)營計劃有序推進(jìn)各項工作,公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大,主營業(yè)務(wù)收入和利潤均有較大幅度的增長,經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長. 從消費鋰電延伸到快速成長的動力電池,公司掌握先發(fā)優(yōu)勢.政府支持與下游需求共同驅(qū)動下,動力電池快速增長.2015年中國鋰電池電芯產(chǎn)量為46.40GWh,同比增長55.3%;其中動力電池產(chǎn)量19.9GWh,同比增長220%,預(yù)計到2020年動力鋰電池的需求量將達(dá)到125GWh.作為純電動汽車成本中占比達(dá)50%左右的部件, 動力鋰電池對新能源汽車推廣意義重大.公司在鋰電池行業(yè)豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和技術(shù)積累,動力電池研發(fā)團(tuán)隊碩士以上學(xué)歷超過100人,與北汽福田,東風(fēng)雷諾,吉利,東風(fēng)柳汽,陜西通家等眾多著名的汽車廠商建立合作. 動力電池項目落地,公司業(yè)績空間即將打開.公司投資動力電池方向能夠打開電池模組的規(guī)模局限性,同時配合公司動力電池模組發(fā)展,電動汽車是未來能夠看到的確定投資方向,預(yù)計產(chǎn)業(yè)整合加快,公司具有后端優(yōu)勢,看好向前端產(chǎn)業(yè)布局整合.公司動力鋰電池項目計劃建成年產(chǎn)6gWh的動力鋰電池(含4GWh動力鋰電池電芯)生產(chǎn)線, 總投資額為241, 000.00萬元,建設(shè)期兩年,項目達(dá)產(chǎn)后年凈利潤為8.5374億元(2015年公司凈利潤為3.32億元),業(yè)績空間大幅提升! 電池技術(shù)解決方案提升, 電池價值量提升.2015年,消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域鋰電池需求量為25.37GWh,同比增長17.64%,市場規(guī)模龐大且增長穩(wěn)定. 在智能手機手機存量時代, 今年來電池安全引起重視,電池容量提升,雙電芯方案引領(lǐng)行業(yè), 據(jù)澳柯瑪公司介紹,,其主編的《蜂窩電話用鋰離子電池總規(guī)范》國家新標(biāo)準(zhǔn)即將出臺, 鋰電池行業(yè)面臨洗牌,公司具有規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢,有望受益于獲得更多發(fā)展空間. 消費鋰電擴產(chǎn)支持業(yè)績增長,智能制造提升公司競爭力.公司消費鋰電池模組擴產(chǎn)項目一方面解決產(chǎn)能不足的問題,滿足行業(yè)增長和客戶訂單需求; 另一方面提升智能制造水平, 打造智能化工廠,保障鋰電池安全與性能穩(wěn)定,降低人工成本,提高競爭力. 盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司16/17/18年實現(xiàn)凈利潤4.67/7.93/11.58億元, 對應(yīng)eps0.36/0.61/0.90元, 考慮公司消費鋰電主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長,動力鋰電業(yè)務(wù)打開中長期成長空間,結(jié)合目前市場投資偏好,適當(dāng)下調(diào)目標(biāo)價,給予公司2017年30倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價18.39元,維持買入評級. 風(fēng)險提示:終端需求放緩,新能源政策轉(zhuǎn)向 |
